12 अगस्त की शाम को, चीन के "किंग ऑफ कोल्ड" कैम्ब्रिकॉन ने एक इंटरैक्टिव मंच पर निवेशकों के सवालों का जवाब दिया और कहा,कंपनी एक निश्चित निर्माता से बड़ी संख्या में कैरियर बोर्ड ऑर्डर, राजस्व पूर्वानुमान, नए उत्पाद की स्थिति, नमूना वितरण, संभावित ग्राहकों, आपूर्ति श्रृंखला और अन्य संबंधित जानकारी के बारे में ऑनलाइन फैली जानकारी को लेकर चिंतित है। ये सभी गलत सूचनाएं हैं जो बाजार को गुमराह करती हैं।
कंपनी ने कहा कि निवेशकों से अनुरोध है कि वे जानकारी को समझने की अपनी क्षमता में सुधार करें और अज्ञात या असत्यापित स्रोतों से गलत जानकारी का प्रसार या स्वीकार न करें। शंघाई स्टॉक एक्सचेंज की आधिकारिक वेबसाइट पर कंपनी की घोषणा या कंपनी की आधिकारिक वेबसाइट पर बताई गई जानकारी मान्य होगी। इसके अलावा, कंपनी किसी भी झूठी जानकारी के निर्माण, प्रसार और प्रसार के लिए संबंधित कर्मियों की कानूनी देनदारी का पीछा करने का अधिकार सुरक्षित रखेगी।
यह प्रतिक्रिया उस दिन दोपहर में अकथनीय उछाल से संबंधित थी। 12 अगस्त को ए-शेयर सेमीकंडक्टर सेक्टर पूरे जोरों पर था। कैंब्रियन ने प्रति शेयर 848.88 युआन की कीमत सीमा के साथ 20% दैनिक सीमा की शुरुआत की, और स्टॉक की कीमत रिकॉर्ड ऊंचाई पर पहुंच गई। बाजार मूल्य एक बार बढ़कर 355.1 बिलियन युआन हो गया, और पूरे दिन का कारोबार 15.1 बिलियन युआन तक बढ़ गया।
बाजार की धारणा में हालिया वृद्धि के मुख्य चालक को डीपसीक-आर2 मॉडल की रिलीज की अफवाहों के रूप में उद्योग द्वारा व्यापक रूप से लक्षित किया गया है। पहले यह बताया गया था कि मॉडल आधिकारिक तौर पर 15 से 30 अगस्त तक जारी किया जा सकता है, और इसकी तर्क क्षमताएं GPT-5 के साथ प्रतिस्पर्धा कर सकती हैं। इसके बाद, बाज़ार में विवरण प्रसारित हुआ कि "एक घरेलू बड़े पैमाने की मॉडल टीम ने कैंब्रियन प्लेटफ़ॉर्म पर R2 मॉडल का परीक्षण पूरा कर लिया है, और इसकी अनुमान दक्षता NVIDIA H20 से बेहतर है", जो मुख्य फ़्यूज़ बन गया जिसने सीधे स्टॉक की कीमतों में ऊपर की ओर रुझान को प्रज्वलित किया।
Tencent Technology की आज की खबर के अनुसार, DeepSeek के करीबी एक अंदरूनी सूत्र ने जवाब दिया कि ऑनलाइन अफवाह है कि DeepSeek का अगली पीढ़ी का बड़ा मॉडल, DeepSeek-R2, रिलीज़ होने वाला है, असत्य है, और अगस्त में मॉडल के लिए कोई रिलीज़ शेड्यूल नहीं है।
हालाँकि, ifeng.com टेक्नोलॉजी ने इस मामले से परिचित लोगों से सीखा"डीपसीक कभी भी रिलीज़ समय की जानकारी का जवाब या खुलासा नहीं करेगा। मॉडल पूरा होने के बाद जारी किया जाएगा।" यह डीपसीक के नए मॉडल की हालिया रिलीज को और अधिक अनिश्चितता से भरा बनाता है।
13 अगस्त को, कैम्ब्रियन 2% नीचे खुलने के बाद, दोपहर में फिर से बढ़ गया। प्रेस समय के अनुसार, कुल बाजार मूल्य 359 बिलियन युआन से अधिक हो गया है।
कैंब्रियन का वास्तविक विकास पथ कहाँ है?
भले ही इस बार अफवाहें सच न हों, कैंब्रियन का वास्तविक प्रदर्शन बदलाव इसकी पूंजी है जो अधिक ध्यान देने योग्य है।
2016 में स्थापित, कैंब्रियन दुनिया की अग्रणी एआई चिप डिजाइन कंपनी है। अपनी स्थापना की शुरुआत में, कैम्ब्रिकॉन ने एआई प्रोसेसर को किरिन चिप में एकीकृत करने के लिए हुआवेई के साथ अपने अल्पकालिक सहयोग पर भरोसा किया, और एक झटके में प्रसिद्ध हो गया, दुनिया की पहली एआई मोबाइल चिप के रचनाकारों में से एक बन गया। हालाँकि, चिप आईपी लाइसेंसिंग व्यवसाय की सीमाएं और हुआवेई के साथ सहयोग की समाप्ति के कारण कैंब्रियन को एक ही प्रमुख ग्राहक पर अत्यधिक निर्भरता की दुविधा का सामना करना पड़ा। उच्च अनुसंधान एवं विकास निवेश के कारण, कंपनी लगातार घाटे के दलदल में फंस गई।
2024 तक, कैंब्रियन ने 1.174 बिलियन युआन की कुल परिचालन आय हासिल की है, जो साल-दर-साल 65.6% की वृद्धि है, और घाटा 452 मिलियन युआन तक कम हो गया है, जो 2023 में इसी अवधि में 848 मिलियन युआन से एक महत्वपूर्ण कमी है। यह विशेष रूप से उल्लेखनीय है कि चौथी तिमाही ने पहली एकल-तिमाही लाभ की शुरुआत की, जो घाटे के दलदल से बाहर निकलने के लिए प्रदर्शन के लिए एक विभक्ति बिंदु बन गया।
2025 की पहली तिमाही में प्रवेश करते हुए, कंपनी ने एक उलटफेर पूरा कर लिया है: राजस्व 1.111 बिलियन युआन तक पहुंच गया, साल-दर-साल 4230.2% की वृद्धि हुई, और मूल कंपनी के कारण शुद्ध लाभ 355 मिलियन युआन हो गया।
इन वित्तीय आंकड़ों के पीछे का समर्थन इस प्रकार है: सबसे पहले, कैंब्रियन क्लाउड उत्पाद लाइनों के क्षेत्र में एक विस्फोट की शुरुआत कर रहा है, जिसमें संबंधित व्यवसाय 2024 में 99% से अधिक राजस्व के लिए जिम्मेदार हैं, जिनमें से क्लाउड स्मार्ट चिप और बोर्ड व्यवसाय दोगुना हो गया है। दूसरा, कंपनी स्टॉक तैयार करने और उत्पादन विस्तार में तेजी ला रही है। Q1 2025 के अंत तक, इन्वेंट्री वर्ष की शुरुआत में लगभग 1.77 बिलियन युआन से बढ़कर 2.76 बिलियन युआन हो गई है, और पूर्व भुगतान भी बढ़कर 973 मिलियन युआन हो गया है, जिसका अर्थ है कि इसके बाजार ऑर्डर की गति तेज हो रही है। तीसरा, अनुसंधान एवं विकास की तीव्रता कम नहीं होगी। 2024 में, R&D निवेश 1.2 बिलियन युआन से अधिक हो जाएगा, जो राजस्व का 91% होगा। 2025 की पहली तिमाही में, यह उच्च-तीव्रता प्रौद्योगिकी संचय को बनाए रखने के लिए 235 मिलियन युआन का निवेश जारी रखेगा।
हालाँकि, जोखिम भी मौजूद हैं। 2024 से 2025 की पहली तिमाही तक, कैंब्रियन का बुक कैश वर्ष की शुरुआत में 1.97 बिलियन युआन से गिरकर 638 मिलियन युआन तक जारी रहा, परिचालन नकदी प्रवाह अभी भी नकारात्मक है, और पूंजी श्रृंखला स्पष्ट दबाव में है। इसके अलावा, कंपनी के ग्राहक अत्यधिक केंद्रित हैं, शीर्ष पांच ग्राहकों का राजस्व में लगभग 95% हिस्सा है, और एकल ग्राहक का 79% हिस्सा है।
क्या यह एक बुलबुला है या किसी विस्फोट की प्रस्तावना है?
यह पहली बार नहीं है कि पूंजी बाजार एआई हॉट स्पॉट से उत्तेजित हुआ है, न ही यह पहली बार है कि कैंब्रियन प्रदर्शन मिथकों में शामिल हुआ है। जब से ChatGPT लोकप्रिय हुआ, 2016 में स्थापित AI चिप कंपनी को बार-बार "घरेलू कंप्यूटिंग शक्ति के प्रतिस्थापन" की कथा से जोड़ा गया है।
विशेष रूप से एनवीडिया के हाई-एंड चिप निर्यात के प्रतिबंधित होने और H20 के प्रदर्शन में कमी के संदर्भ में, घरेलू चिप प्रदर्शन की सफलताओं के बारे में कोई भी अफवाह द्वितीयक बाजार में वित्तीय उत्साह को तेजी से बढ़ा देगी।
इस बार इसके डीपसीक-आर2 से जुड़े होने की अफवाह थी, जिसने निवेशकों के भावनात्मक बटन को प्रभावित किया। डीपसीक के बड़े अनुमान मॉडलों की आर1 श्रृंखला ने पहले ही वर्ष के मध्य में कंप्यूटिंग पावर शेयरों में सामूहिक उछाल ला दिया है, और खबर है कि आर2 का "अनुमान प्रदर्शन दोगुना हो गया है और मापदंडों की संख्या एनवीडिया के प्रमुख जीपीयू की सीमा के करीब पहुंच रही है" पूंजी बाजार में एक और आग जोड़ने के समान है। अफवाह का विवरण यहां तक फैल गया है कि "एक बड़ी घरेलू मॉडल टीम ने कैंब्रियन MLU390 पर अनुमान लगाया है, और गति H20 की तुलना में 20% तेज है।" इस प्रकार के अपुष्ट विशिष्ट डेटा पर विश्वास करना आसान है क्योंकि यह सत्य जैसा लगता है।
अफवाहें पूरी तरह से निराधार नहीं हैं। चीनी एआई चिप निर्माताओं ने वास्तव में अनुमान परिदृश्यों में कुछ प्रवेश बिंदु पाए हैं, जैसे कि बिजली की खपत, लागत प्रदर्शन और विशिष्ट मॉडलों के अनुकूलन पर ध्यान केंद्रित करना। एआई इन्फ्रा से संबंधित कुछ चिकित्सकों ने पहले फीनिक्स टेक्नोलॉजी को बताया है कि घरेलू चिप्स तर्क में अपेक्षाकृत अच्छा प्रदर्शन करते हैं और पूर्ण लागत-प्रभावशीलता लाभ रखते हैं। हालाँकि, अनुसंधान एवं विकास से लेकर पारिस्थितिकी तक, सॉफ्टवेयर अनुकूलता से लेकर डेवलपर की आदतों तक, एनवीडिया के हाई-एंड जीपीयू को वास्तव में बदलने के लिए प्रौद्योगिकी और पारिस्थितिकी के बीच अभी भी दोहरा अंतर है। हालाँकि कैंब्रियन के पास सियुआन श्रृंखला जैसे उत्पाद जमा हैं, लेकिन उद्योग को H100 और H20 की स्थिति को पूरी तरह से हिलाने में कई साल या उससे भी अधिक समय लगेगा।