अमेरिकी प्रौद्योगिकी कंपनी माइक्रोस्ट्रैटेजी (एमएसटीआर, जिसे अब स्ट्रैटेजी नाम दिया गया है) ने लंबे समय से बिटकॉइन में भारी निवेश करके कई निवेशकों का ध्यान आकर्षित किया है। फिलहाल कंपनी के पास कुल 843,706 बिटकॉइन हैं। बिटकॉइन में निवेश के लिए माइक्रोस्ट्रेटी की रणनीति भी अपेक्षाकृत सरल है। यह स्टॉक या वित्तपोषण उपकरण जारी करके बिटकॉइन खरीदने के लिए धन प्राप्त करता है। जब बिटकॉइन की कीमत बढ़ती है, तो एमएसटीआर के शेयर की कीमत बढ़ जाती है। स्टॉक की कीमत बढ़ने के बाद, बिटकॉइन खरीदने के लिए अधिक वित्तपोषण प्राप्त किया जा सकता है।
इस निवेश पद्धति का आधार यह है कि बिटकॉइन ढहेगा नहीं। यदि बिटकॉइन की कीमत में काफी गिरावट आती है, तो इससे सूक्ष्म-रणनीतियों के लिए मुश्किलें पैदा हो जाएंगी। उदाहरण के लिए, यह वित्तपोषण उपकरणों के माध्यम से बिटकॉइन खरीदने के लिए अधिक धनराशि प्राप्त नहीं कर सकता है, और मौजूदा अल्पकालिक या दीर्घकालिक उधार समाप्त होने पर चुकाया नहीं जा सकता है। इसलिए, सूक्ष्म रणनीतियां कभी-कभी धन जुटाने के लिए बिटकॉइन बेचती हैं। उदाहरण के लिए, हाल ही में, सूक्ष्म-रणनीतियों ने पसंदीदा स्टॉक लाभांश (ऋण चुकाने के लिए नहीं) का भुगतान करने के लिए धन जुटाने के लिए बिटकॉइन की एक छोटी राशि बेची।
पदों की वर्तमान अस्थायी हानि 10.8 बिलियन अमेरिकी डॉलर जितनी अधिक है:
MicroStrategy द्वारा आधिकारिक तौर पर बताए गए स्थिति डेटा के अनुसार, कंपनी के पास वर्तमान में कुल 843,706 बिटकॉइन हैं, जिसकी औसत खरीद लागत US$75,700 प्रति बिटकॉइन है, और पदों की वर्तमान कुल लागत US$63.8 बिलियन है। हाल ही में बिटकॉइन के $60,000 तक गिरने का मतलब है कि माइक्रोस्ट्रैटेजी द्वारा रखे गए प्रत्येक बिटकॉइन को $15,000 तक का फ्लोटिंग घाटा हुआ है, जिससे कंपनी का वर्तमान कुल फ्लोटिंग घाटा $10.8 बिलियन हो गया है।
हालाँकि, फ्लोटिंग घाटा केवल अप्राप्त घाटा है। जब तक MicroStrategy बड़े पैमाने पर बिटकॉइन बेचना जारी नहीं रखती है और बिटकॉइन के वापस बढ़ने का धैर्यपूर्वक इंतजार नहीं करती है, तब तक ये अस्थायी घाटे कोई समस्या नहीं हैं। आख़िरकार, MicroStrategy के बिटकॉइन निवेश के इतिहास में अस्थायी घाटे के कई दौर आए हैं। इन अस्थायी घाटे के कारण माइक्रोस्ट्रैटेजी को मुनाफे का कोई बड़ा नुकसान नहीं हुआ। हालाँकि, अस्थायी घाटे की अवधि के दौरान, MicroStrategy के शेयरों में बहुत तेजी से गिरावट आएगी, और MicroStrategy के स्टॉक खरीदने वाले निवेशकों के लिए स्थिति और भी खराब होगी।
सूक्ष्म रणनीतियों में परिसमापन के जोखिम क्या हैं:
हालाँकि फ्लोटिंग हानि बहुत बड़ी है, सूक्ष्म-रणनीति बिटकॉइन स्थिति में वास्तव में परिसमापन का कोई जोखिम नहीं है। इसका कारण यह है कि शुरुआती दिनों में, सूक्ष्म-रणनीति ऋण प्राप्त करने और फिर बिटकॉइन खरीदने के लिए बिटकॉइन को गिरवी रखने पर निर्भर थी। हालाँकि, वर्तमान सूक्ष्म-रणनीति वित्तपोषण संरचना में मुख्य रूप से परिवर्तनीय बांड, पसंदीदा स्टॉक और सामान्य स्टॉक एटीएम जारी करना शामिल है। इस पद्धति में वायदा अनुबंधों की तरह स्पष्ट परिसमापन मूल्य नहीं होता है, इसलिए सूक्ष्म-रणनीति में मूल रूप से परिसमापन का प्रत्यक्ष जोखिम नहीं होता है।
बेशक, MicroStrategy की एक वास्तविक परिसमापन लाइन भी है। सार्वजनिक जानकारी से पता चलता है कि MicroStrategy प्रबंधन और कई विश्लेषण संस्थानों का मानना है कि भले ही बिटकॉइन $8,000 तक गिर जाए, MicroStrategy सैद्धांतिक रूप से सभी ऋणों को कवर कर सकती है। यदि इसमें गिरावट जारी रहती है और माइक्रोस्ट्रैटेजी धन जुटाने में असमर्थ है, तो यह एक श्रृंखला प्रतिक्रिया को ट्रिगर कर सकता है। चरम मामलों में, इससे सीधे तौर पर MicroStrategy का दिवालियापन और परिसमापन भी हो सकता है।
लेकिन $8,000 कोई जोखिम क्षेत्र नहीं है। बाजार का मानना है कि जब बिटकॉइन 30,000 डॉलर तक गिर जाएगा, तो माइक्रोस्ट्रैटेजी की स्थिति दबाव में आने लगेगी। जब बिटकॉइन 20,000 ~ 23,000 USD में प्रवेश करता है, तो MicroStrategy वास्तविक खतरे के क्षेत्र में प्रवेश करती है। इस समय से, माइक्रोस्ट्रैटेजी के शेयर की कीमत में सबसे अधिक गिरावट आएगी, एटीएम की अतिरिक्त वित्तपोषण जुटाने की क्षमता में गिरावट आएगी, परिवर्तनीय पुनर्वित्त अधिक कठिन हो जाएगा, और पसंदीदा स्टॉक वित्तपोषण लागत बढ़ जाएगी। इसलिए, भले ही माइक्रोस्ट्रेटी की कुल संपत्ति अभी भी देनदारियों से अधिक है, तरलता की समस्याएं उत्पन्न होंगी।