इतनी बड़ी प्रतिष्ठा के साथ, क्या इसे कायम रखना कठिन है? निवेशकों का शुरुआती उत्साह खत्म होते ही इस साल दुनिया का सबसे बड़ा आईपीओ आर्म चार दिनों के लिए लिस्ट हो गया है। पहले दिन तेजी से बढ़ने के अलावा यह लगातार तीन कारोबारी दिनों में गिरावट के साथ बंद हुआ है। मंगलवार (19वें) को यह 4.9% गिरकर 55.17 अमेरिकी डॉलर पर बंद हुआ। पिछले गुरुवार को लिस्टिंग के पहले दिन यह 63.59 अमेरिकी डॉलर पर बंद हुआ।
फिलहाल, मंदड़ियों की नज़र अभी भी स्टॉक पर है और शॉर्टिंग जारी रखने की तैयारी कर रहे हैं। मंगलवार (19वें) को एनालिटिक्स कंपनी ऑर्टेक्स के डेटा से पता चला है कि छोटे विक्रेताओं ने आर्म के शेयरों पर दांव लगाना शुरू कर दिया है, जिसमें 5 मिलियन से अधिक शेयर "उधार" दिए गए हैं, जो इसके बकाया शेयरों का 2.7% है। ऑर्टेक्स ने कहा कि शॉर्ट सेलर्स को अक्सर शेयर शॉर्ट करने से पहले शेयर उधार लेने की आवश्यकता होती है, और शेयर उधार लेने और उन्हें शॉर्ट करने के बीच का संबंध अक्सर बहुत करीबी होता है। ऑर्टेक्स डेटा से यह भी पता चलता है कि आर्म की औसत उधार लागत, या उधार दर, वर्तमान में 12.76% है।
ऑर्टेक्स के सह-संस्थापक पीटर हिलरबर्ग ने कहा कि इसकी तुलना में, टेस्ला और आर्म के पास शॉर्ट स्टॉक का समान अनुपात है, लेकिन उनकी उधार लेने की लागत केवल 0.48% है, और उच्च उधार लेने की लागत "स्टॉक के लिए उच्च उधार मांग का संकेत दे सकती है।"
कई संस्थानों ने भी आर्म के लिए अपनी स्टॉक मूल्य अपेक्षाओं को कम करना शुरू कर दिया है।
मंगलवार को, इक्विटी रिसर्च और ट्रेडिंग फर्म रेडबर्न अटलांटिक ने आर्म को "तटस्थ" रेटिंग और $50 का मूल्य लक्ष्य दिया। कंपनी ने कहा कि मौजूदा मूल्यांकन पर आर्म की सिफारिश करने के लिए, उसे "2023 के लिए आर्म की कमजोर पूरे साल की कमाई के पूर्वानुमान के आधार पर आने वाले वर्षों में आर्म की कमाई में तेजी पर अधिक विश्वास की आवश्यकता होगी।"
कुछ आशावादी निवेशक आर्म के बारे में आशावादी हैं, मुख्य रूप से उम्मीद कर रहे हैं कि कृत्रिम बुद्धिमत्ता में बाजार की रुचि बढ़ने से इसके उत्पादों की मांग बढ़ेगी, लेकिन ट्रस्ट कंपनी सिनोवस ट्रस्ट के एक पोर्टफोलियो मैनेजर डैनियल मॉर्गन ने कहा कि उन्हें इस उम्मीद का समर्थन करने के लिए और अधिक सबूत की आवश्यकता है। कंपनी एनवीडिया की मालिक है लेकिन उसने अभी तक आर्म में निवेश नहीं किया है।
"ज्यादातर निवेशक शुरुआती उत्साह से थोड़ा जागने लगे हैं।" मॉर्गन ने कहा, "मेरी सबसे बड़ी चिंता मूल्यांकन है। इसके अलावा, आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस बूम के कारण आर्म को खरीदने वाले लगभग सभी निवेशक इसके बारे में आशावादी थे। लेकिन वर्तमान में, हमारे पास कोई प्रत्यक्ष प्रमाण नहीं है कि आर्म एनवीडिया जैसे आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस बूम का प्रत्यक्ष सकारात्मक प्रभाव प्राप्त कर सकता है।"
निवेश संस्था GLOBALT इन्वेस्टमेंट्स के वरिष्ठ पोर्टफोलियो मैनेजर थॉमस मार्टिन ने कहा कि किसी नए स्टॉक के सूचीबद्ध होने के बाद, आमतौर पर कुछ शुरुआती उतार-चढ़ाव होंगे। और जब उत्साह कम हो जाएगा, तो इसका प्रदर्शन "इसके अंतिम बाजार और अंतिम उपयोगकर्ताओं के सापेक्ष आने वाले मेट्रिक्स" पर निर्भर करेगा।
दो अन्य प्रसिद्ध वॉल स्ट्रीट निवेश संस्थानों, बर्नस्टीन और नीधम के विश्लेषकों ने भी हाल ही में आर्म पर कम आशावादी रिपोर्ट जारी की है, जिसमें कहा गया है कि स्टॉक पर विकल्प कारोबार सोमवार से बढ़ गया है, कई निवेशक शर्त लगा रहे हैं कि स्टॉक में गिरावट जारी रहेगी।
पहले, बाजार को उम्मीद थी कि साल का सबसे बड़ा आईपीओ अमेरिकी आईपीओ बाजार में फिर से जान फूंक देगा, जो दो साल से सुस्त है। उच्च अमेरिकी मुद्रास्फीति और फेडरल रिजर्व की उच्च ब्याज दरों के दबाव के कारण, अमेरिकी आईपीओ बाजार पिछले दो वर्षों से कठिन समय में रहा है। आंकड़े बताते हैं कि इस साल अब तक, अमेरिकी आईपीओ लेनदेन का वित्तपोषण पैमाना केवल 14.2 बिलियन अमेरिकी डॉलर है, जो 2021 में रिकॉर्ड वित्तपोषण स्तर से 94% कम है।
गोल्डमैन सैक्स के मुख्य अमेरिकी इक्विटी रणनीतिकार डेविड कोस्टिन ने "आईपीओ मार्केट ओपन्स!" शीर्षक वाली एक रिपोर्ट में लिखा है। आर्म की लिस्टिंग आगे आईपीओ गतिविधि को गति दे सकती है। "दो साल के सूखे के बाद इस सप्ताह अमेरिकी आईपीओ बाजार नाटकीय रूप से फिर से खुल गया।"
गोल्डमैन सैक्स के सीईओ डेविड सोलोमन ने भी कहा: "बाजार में कुछ बहुत महत्वपूर्ण आईपीओ हैं। यदि ये आईपीओ सुचारू रूप से चलते हैं, तो एक अच्छा चक्र बनेगा और अधिक बैकलॉग वाले आईपीओ बाजार में लाए जा सकते हैं।"
इससे कोई फर्क नहीं पड़ता कि आर्म का स्टॉक मूल्य कैसा प्रदर्शन करता है, इसने वास्तव में अमेरिकी आईपीओ बाजार में "गर्म हवा" भेज दी है। एक अन्य हाई-प्रोफाइल आईपीओ, ऑनलाइन किराना डिलीवरी कंपनी इंस्टाकार्ट, मंगलवार को कारोबार के पहले दिन $33.70 पर बंद हुआ, जो इसके आईपीओ मूल्य $30 से लगभग 12% अधिक है। मार्केटिंग और डेटा ऑटोमेशन प्रदाता क्लावियो ने भी स्थिति का फायदा उठाते हुए अपनी आईपीओ मूल्य सीमा को 25 अमेरिकी डॉलर से 27 अमेरिकी डॉलर प्रति शेयर से बढ़ाकर 27 अमेरिकी डॉलर से 29 अमेरिकी डॉलर कर दिया है और इसे इस सप्ताह के अंत में न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज में भी सूचीबद्ध किया जाएगा।
हालांकि, केर्स्टिन ने कहा, "निवेशकों को अभी भी मूल्यांकन पर विचार करना चाहिए, क्योंकि आम तौर पर, आईपीओ में उच्च मूल्य-से-बिक्री अनुपात (मूल्य/बिक्री गुणक) वाली कंपनियां बाद में शायद ही कभी बाजार से बेहतर प्रदर्शन करती हैं।"
मूल्य-से-बिक्री अनुपात के संदर्भ में मापा गया, आर्म का मूल्यांकन सस्ता नहीं है, लगभग 20 के मूल्य-से-बिक्री अनुपात के साथ। फिलाडेल्फिया सेमीकंडक्टर इंडेक्स शेयरों में, केवल एनवीडिया का मूल्य-से-बिक्री अनुपात अधिक है। $42 की शुरुआती कीमत पर, इंस्टाकार्ट का मूल्य उसकी वार्षिक बिक्री का छह गुना था, जबकि डोरडैश, जिसे आईपीओ फाइलिंग में एक प्रतियोगी के रूप में सूचीबद्ध किया गया था, का मूल्य-से-बिक्री अनुपात 4.1 गुना था।