एंथ्रोपिक लगभग पूरे एआई बाजार पर दांव लगाते हुए सार्वजनिक हो गया है

सार:

एंथ्रोपिक अगले महीने जल्द ही पूंजी बाजार में उतरेगा। यह आईपीओ इस एआई कंपनी की सार्वजनिक उपस्थिति से कहीं अधिक है। यह अमेरिकी अर्थव्यवस्था का परीक्षण करने के लिए एक कसौटी भी है। खरबों डॉलर की पूंजी का भाग्य इस लड़ाई पर निर्भर करता है। क्लाउड कन्वर्सेशनल रोबोट लॉन्च करने वाली कंपनी एआई उद्योग में एक स्तंभ दिग्गज कंपनी है। इसका प्राथमिक बाज़ार मूल्यांकन US$1 ट्रिलियन के करीब है, और इसका संचयी वित्तपोषण US$130 बिलियन से अधिक है। इस लिस्टिंग से 100 बिलियन अमेरिकी डॉलर जुटाने की उम्मीद है, जिससे यह दुनिया की सबसे मूल्यवान सूचीबद्ध कंपनियों में से एक बन जाएगी। लेकिन इसका अर्थ उससे कहीं अधिक है।

एंथ्रोपिक और इसके शीर्ष प्रतिद्वंद्वी ओपनएआई सहयोग और आपूर्तिकर्ताओं के विशाल पारिस्थितिकी तंत्र में शीर्ष पर हैं: कंप्यूटिंग इंफ्रास्ट्रक्चर सेवा प्रदाता, चिप निर्माता, ऊर्जा कंपनियां और कई एआई स्टार्टअप ने पिछले चार वर्षों में भारी निवेश किया है, यह शर्त लगाते हुए कि एआई उत्पादों की मांग बढ़ती रहेगी।

एंथ्रोपिक की लिस्टिंग से बाजार को पहली बार एआई बूम का समर्थन करने वाले मुख्य व्यवसाय के बुनियादी सिद्धांतों की गहरी समझ प्राप्त करने और यह परीक्षण करने की अनुमति मिलेगी कि क्या इस बूम चक्र को कायम रखा जा सकता है। बाजार को एक उत्तर खोजने की जरूरत है: क्या एआई सेवाओं की मजबूत मांग चिप्स, डेटा केंद्रों और अन्य बुनियादी ढांचे में भारी निवेश का समर्थन करना जारी रख सकती है? या क्या एंथ्रोपिक का प्रदर्शन साबित करेगा कि एआई विकास की एक सीमा है?

सेलिगमैन वेंचर्स के निवेशक और प्रौद्योगिकी उद्योग में लगभग 40 वर्षों के अनुभव वाले उमेश पडवाल ने कहा: "पूरे बाजार के लिए, यह एक संकट है।"

यदि एंथ्रोपिक का आईपीओ प्रदर्शन उम्मीदों से कम हो जाता है, तो इससे निवेशकों का विश्वास कम हो जाएगा और व्यापक बिकवाली शुरू हो जाएगी। बाजार सवाल करना शुरू कर देगा कि एआई बूम कितने समय तक चल सकता है। यदि आईपीओ सफलतापूर्वक समाप्त हो जाता है, तो इससे बाजार को बढ़ावा मिलने और अधिक एआई कंपनियों के लिए लिस्टिंग चैनल खुलने की उम्मीद है।

शेयर बाजार पहले से ही तनावपूर्ण है, एआई चिप निर्माताओं के नेतृत्व में इस महीने प्रौद्योगिकी स्टॉक आम तौर पर कमजोर हो रहे हैं। फिलाडेल्फिया सेमीकंडक्टर इंडेक्स अपने जून के उच्चतम स्तर से 26% गिर गया है और एक मंदी के बाजार में प्रवेश कर गया है (हालिया उच्च से 20% या अधिक की गिरावट निवेशकों की घबराहट में उल्लेखनीय वृद्धि का प्रतिनिधित्व करती है)।

पिछले दो हफ्तों में, Microsoft ने डेटा सेंटर सेवा प्रदाता Nscale के साथ अपना सहयोग रद्द कर दिया है। शोध फर्म गार्टनर की एक रिपोर्ट में भविष्यवाणी की गई है कि एआई कंपनियों को कंप्यूटिंग शक्ति और डेटा संसाधन प्रदान करने वाले 80% नए क्लाउड विक्रेता (नियोक्लाउड) दिवालिया हो सकते हैं। हेज फंड सिटाडेल के संस्थापक, अरबपति केन ग्रिफिन ने स्पष्ट रूप से कहा कि एआई क्षेत्र में निवेशक "लगभग निश्चित रूप से एक बुलबुले में हैं।"

नकारात्मक संकेतों की एक श्रृंखला ने एआई बुनियादी ढांचे में भारी निवेश के बारे में बाजार की चिंताओं को बढ़ा दिया है। अमेज़ॅन, मेटा, गूगल और माइक्रोसॉफ्ट सभी ने खुलासा किया है कि वे इस वर्ष डेटा सेंटर जैसे एआई बुनियादी ढांचे में कम से कम 740 बिलियन अमेरिकी डॉलर का निवेश करने की योजना बना रहे हैं। पिचबुक के अनुसार, जो निवेश और वित्तपोषण डेटा को ट्रैक करता है, प्राथमिक बाजार निवेशकों ने 2022 से एंथ्रोपिक, ओपनएआई और अन्य एआई कंपनियों में 1.1 ट्रिलियन अमेरिकी डॉलर का निवेश किया है।

जैसे-जैसे प्राथमिक बाज़ार में निवेश बढ़ता है, द्वितीयक बाज़ार AI क्षेत्र पर अधिक से अधिक निर्भर होता जाता है। एसएंडपी 500 के शीर्ष दस घटक शेयरों का संयुक्त बाजार मूल्य 1 ट्रिलियन अमेरिकी डॉलर से अधिक है, जिनमें से आठ प्रौद्योगिकी कंपनियां हैं; शीर्ष दस हेवीवेट शेयरों का कुल सूचकांक में 40% से अधिक हिस्सा है, जो दस साल पहले 20% से कम था।

एक बार जब एंथ्रोपिक को सूचकांक में शामिल कर लिया जाता है, तो इसके बर्कशायर हैथवे या एली लिली (खरबों के बाजार मूल्य वाली केवल दो गैर-तकनीकी कंपनियां) को पछाड़कर शीर्ष दस में शामिल होने की संभावना है।

आपूर्ति श्रृंखला सेवा प्रदाता सर्कुलर टेक्नोलॉजी में अनुसंधान और बाजार खुफिया के वैश्विक प्रमुख ब्रैड गैस्टवर्थ ने कहा: "हर कोई इस आईपीओ पर दांव लगा रहा है। अगर इसमें गड़बड़ी हुई, तो बाजार नीचे आ जाएगा।"

इस महीने, एंथ्रोपिक ने अपने सैन फ्रांसिस्को मुख्यालय में निवेशकों के लिए वित्तीय डेटा और विकास योजनाएं प्रस्तुत कीं। कई डेटा बहुत प्रभावशाली दिखते हैं: तीसरी तिमाही में कंपनी का राजस्व 16.8 बिलियन अमेरिकी डॉलर था, जो पिछली तिमाही से 45% अधिक है। हालाँकि, निवेशकों ने देखा कि दूसरी तिमाही में इसकी राजस्व वृद्धि दर 141% तक थी, और विकास दर काफी धीमी हो गई।

बाज़ार इस मंदी की व्याख्या कैसे करता है यह महत्वपूर्ण होगा। यदि मंदी ओपनएआई और कम लागत वाले ओपन सोर्स मॉडल के शेयर छीनने के कारण है, तो इसका मतलब है कि एआई सेवाओं की समग्र मांग अभी भी स्थिर है; यदि मंदी पूरे उद्योग में एआई की घटती मांग के कारण होती है, तो बाजार की प्रतिक्रिया बहुत अधिक नाटकीय होगी।

एंथ्रोपिक ने टिप्पणी करने से इनकार कर दिया।

पिछले वर्ष में, एंथ्रोपिक सिलिकॉन वैली में सबसे लोकप्रिय कंपनी रही है। क्लाउड कोड उत्पादों ने प्रोग्रामर के काम करने के तरीके को पूरी तरह से बदल दिया है, जिससे राजस्व आसमान छू रहा है। प्राथमिक बाज़ार निवेशकों ने OpenAI को पीछे छोड़ते हुए इसका मूल्यांकन $965 बिलियन तक बढ़ा दिया है।

एआई व्यवसाय की जरूरतों को पूरा करने के लिए, एंथ्रोपिक ने Google, Amazon और Microsoft से कंप्यूटिंग पावर खरीदने के लिए सैकड़ों अरब डॉलर के दीर्घकालिक कंप्यूटिंग पावर लीजिंग समझौतों पर हस्ताक्षर किए। इसने एनवीडिया से चिप्स भी खरीदे और एनस्केल और अन्य कंपनियों से डेटा सेंटर किराए पर लिए। एंथ्रोपिक के लिए सेवाएं प्रदान करने वाले निर्माता अपस्ट्रीम आपूर्तिकर्ताओं पर भारी खर्च करना जारी रखते हैं।

लेकिन इस गर्मी में, कुछ एंथ्रोपिक ग्राहकों ने यह मानना ​​शुरू कर दिया कि टोकन (एआई प्रसंस्करण और डेटा उत्पादन के लिए बिलिंग इकाइयां) पर खर्च बहुत अधिक था, और कम लागत वाले विकल्पों की तलाश करने लगे। एंथ्रोपिक के सबसे बड़े ग्राहकों में से एक के रूप में, मेटा ने मूल रूप से अपनी तकनीक में प्रति वर्ष $10 बिलियन तक निवेश करने की उम्मीद की थी, लेकिन बाद में खर्च में कटौती की और अन्य एआई मॉडल पर स्विच कर दिया।

इस साल सूचीबद्ध कुछ एआई कंपनियों के शेयर की कीमतें पहले ही कमजोर हो गई हैं: सिलिकॉन वैली एआई चिप निर्माता सेरेब्रस के शेयर की कीमत मई में इसके निर्गम मूल्य से लगभग 40% गिर गई है; एआई इंफ्रास्ट्रक्चर कंपनी एक्सेलेवेशन की मौजूदा शेयर कीमत सितंबर में इसके इश्यू प्राइस 18 डॉलर से लगभग एक तिहाई कम हो गई है; मस्क का स्पेसएक्स जून में सार्वजनिक हुआ, और इसके शेयर की कीमत भी अपने उच्च बिंदु से तेजी से गिर गई है, लेकिन यह अभी भी निर्गम मूल्य से लगभग 9% अधिक है।

इस पृष्ठभूमि में, आईपीओ बाजार समग्र रूप से ठंडा हो गया है। होल्टेक, जो एआई उद्योग को परमाणु ऊर्जा आपूर्ति प्रदान करता है, ने पिछले महीने अपना लिस्टिंग आवेदन वापस ले लिया; सॉफ्टबैंक के स्वामित्व वाली डेटा सेंटर कंपनी एसबी एनर्जी, ओपनएआई के मुख्य निवेशक और एग्रेको, जो डेटा केंद्रों को बिजली की आपूर्ति करती है, दोनों ने अपनी लिस्टिंग योजनाओं को स्थगित कर दिया है।

आईपीओ गतिशीलता पर नज़र रखने वाले पुनर्जागरण कैपिटल के एक वरिष्ठ रणनीतिकार मैथ्यू कैनेडी ने कहा: "एआई इंफ्रास्ट्रक्चर इस साल के आईपीओ बाजार का मुख्य धागा है, और यह हाल के हफ्तों में बिकवाली से सबसे ज्यादा प्रभावित क्षेत्र भी है।"

निवेश बैंकों ने कंपनियों को याद दिलाया है कि दो महीने पहले अपेक्षित मूल्यांकन प्राप्त करना अब मुश्किल है। गोल्डमैन सैक्स के सीईओ डेविड सोलोमन ने इस महीने की कमाई कॉल में कहा कि हालांकि आईपीओ विंडो बंद नहीं हुई है, जो कंपनियां इस गर्मी में अपेक्षित मूल्यांकन प्राप्त करना चाहती हैं, उन्हें संभवतः इंतजार करना होगा।

"सितंबर में बाज़ार काफ़ी कमज़ोर हुआ है।" उसने कहा।

एंथ्रोपिक की राजस्व वृद्धि धीमी हो गई है, जिससे बाजार की चिंताएं और भी गहरी हो गई हैं। बाजार को पहले उम्मीद थी कि इसका आईपीओ मूल्यांकन 2 ट्रिलियन अमेरिकी डॉलर तक होगा। हालांकि, रुके हुए विकास और सुस्त बाजार स्थितियों के माहौल में, मामले से परिचित लोगों ने कहा कि कुछ निवेशकों ने 1.5 ट्रिलियन अमेरिकी डॉलर से 1.7 ट्रिलियन अमेरिकी डॉलर की मूल्यांकन सीमा पर चर्चा शुरू कर दी है।

एआई उद्योग के अधिकारी बाजार की धारणा को शांत करने की कोशिश कर रहे हैं। चिप निर्माता टीएसएमसी के सीईओ वेई झेजिया ने इस महीने कहा था कि टीएसएमसी के लाभ में वृद्धि की कोई सीमा नहीं है।

पिछले सप्ताहांत, एआई निवेश के बारे में चिंताएं बढ़ती रहीं और बाजार फिर से गिर गया। प्रौद्योगिकी शेयरों के प्रभुत्व वाले नैस्डैक सूचकांक को जून के बाद से एक दिन की सबसे बड़ी गिरावट का सामना करना पड़ा।