कृत्रिम बुद्धिमत्ता के क्रेज के तहत, एक के बाद एक बड़ी संख्या में नए पावर स्टेशन, चिप्स और डेटा सेंटर लॉन्च किए गए हैं। साथ ही, एक अधिक अंतर्निहित सहायक वित्तीय प्रणाली भी उभरी है, जो उच्च कीमत वाली हार्डवेयर संपत्तियों के बंधक ऋण व्यवसाय के लिए एक व्यवहार्य चैनल स्थापित कर रही है। मियामी वित्तीय प्रौद्योगिकी स्टार्टअप बार्कर इस वित्तीय सेवा प्रणाली का निर्माण करने वाली कंपनियों में से एक है। यह मुख्य रूप से एआई चिप बंधक परिसंपत्ति मूल्यांकन व्यवसाय में लगा हुआ है और इसने एनवीडिया का ध्यान आकर्षित किया है।
लेखक ने पहले कंपनी के सीईओ और सह-संस्थापक थॉमस गैलब्रेथ से मुलाकात की थी जब उन्होंने सैन फ्रांसिस्को में एक मंच की मेजबानी की थी कि ऋणदाता कृत्रिम बुद्धिमत्ता बुनियादी ढांचा परियोजनाओं के लिए क्रेडिट समीक्षा कैसे करते हैं।
गैलब्रेथ का ट्रैक जटिल परिसंपत्ति-समर्थित वित्तपोषण क्षेत्र में एक बहुत ही खंडित क्षेत्र से संबंधित है।
कंपनी मुख्य रूप से भौतिक कठोर संपत्तियों के लिए बीमा-समर्थित मूल्यांकन सेवाएं प्रदान करती है। मूल्यांकन श्रेणियों में ऑटोमोबाइल, कलाकृतियाँ और वाणिज्यिक उपकरण शामिल हैं। अब इसमें आधिकारिक तौर पर एआई चिप्स भी शामिल हो गया है। बार्कर स्वयं सीधे ऋण जारी नहीं करता है, बल्कि ऋण देने वाली संस्थाओं को आधिकारिक और विश्वसनीय परिसंपत्ति मूल्यांकन परिणाम प्रदान करता है जिनका उपयोग सीधे क्रेडिट व्यवसाय में किया जा सकता है।
इस व्यवसाय को चलाने के लिए बेहद मजबूत आत्मविश्वास की आवश्यकता होती है: एक बार जब बार्कर के मूल्यांकन में विचलन होता है और उधारकर्ता चूक करता है, तो कंपनी संबंधित प्रसार घाटे के लिए जिम्मेदार होगी।
बार्कर की स्थापना 2023 में हुई थी। इसका प्रारंभिक व्यवसाय संग्रहणीय लक्जरी कारों, निजी जेट और अन्य संपत्तियों की कीमत निर्धारित करना था ताकि ऋणदाताओं को उचित रूप से ऋण सीमा निर्धारित करने में सुविधा हो सके। लगभग छह महीने पहले, एक ऋणदाता ने गैलब्रेथ के सामने एक नई समस्या पेश की।
उन्होंने दूसरे पक्ष के मूल शब्दों को याद किया: "हम एक ग्राफिक्स कार्ड बंधक ऋण व्यवसाय शुरू करने की तैयारी कर रहे हैं, लेकिन वर्तमान में हमें कोई ऐसी संस्था नहीं मिल रही है जो उचित मूल्य दे सके, और कोई भी संपत्ति की कीमत के लिए गारंटी देने को तैयार नहीं है।"
पिछले कुछ वर्षों में, NVIDIA ग्राफिक्स कार्ड एक नई निवेश परिसंपत्ति श्रेणी बन गए हैं, लेकिन इस प्रकार के चिप्स के लिए परिसंपत्ति-समर्थित वित्तपोषण व्यवसाय अभी तक लोकप्रिय नहीं हुआ है। मूल मुद्दा यह है कि उधारकर्ता और ऋणदाता अक्सर ग्राफिक्स कार्ड के अवशिष्ट मूल्य पर असहमत होते हैं, और कोई तटस्थ तीसरा पक्ष नहीं है जो विवादों में मध्यस्थता कर सके। यह ग्राफिक्स कार्ड बंधक वित्तपोषण की शर्तों को पारंपरिक भौतिक परिसंपत्ति वित्तपोषण की तुलना में आम तौर पर कम आरामदायक बनाता है।
परिसंपत्ति-समर्थित ऋणों में हमेशा दो मुख्य जोखिम रहे हैं: एक उधारकर्ता की पुनर्भुगतान क्षमता है, और दूसरा यह है कि क्या गिरवी रखी गई परिसंपत्तियों का मूल्य स्थिर रूप से बनाए रखा जा सकता है। दशकों की कड़ी मेहनत के बाद, ऋण देने वाली संस्थाएं पहले ही परिपक्व हो चुकी हैं और उधारकर्ता ऋण समीक्षा प्रणाली में महारत हासिल कर चुकी हैं; हालाँकि, संपत्तियों के मूल्य का आकलन करना अभी भी बेहद मुश्किल है, खासकर ग्राफिक्स कार्ड जैसी उभरती संपत्तियाँ। गैलब्रेथ ने कहा कि जब पांच संस्थानों को ग्राफिक्स कार्ड क्लस्टर के एक ही बैच का मूल्यांकन करने के लिए कहा गया, तो वे अक्सर पांच पूरी तरह से अलग-अलग मूल्यांकन परिणाम लेकर आए।
बार्कर ने विशेष रूप से विभिन्न बंधक परिसंपत्तियों के मूल्य की गणना करने के लिए स्वतंत्र रूप से कई कृत्रिम बुद्धिमत्ता मूल्यांकन मॉडल विकसित किए हैं। यह मूल्यांकन परिणामों के लिए कानूनी रूप से बाध्यकारी गारंटी समझौते जारी करने के लिए म्यूनिख रे जैसे बीमा संस्थानों के साथ भी सहयोग करता है। गैलब्रेथ ने कहा कि इस मॉडल ने ऋणदाताओं के व्यावसायिक विचारों को पूरी तरह से बदल दिया है। उचित और विश्वसनीय परिसंपत्ति मूल्य निर्धारण न केवल ऋणदाता जोखिमों को कम कर सकता है, बल्कि वित्तपोषण कंपनियों को कम ऋण दरें प्राप्त करने में भी मदद कर सकता है।
पिछले छह महीनों में, बार्क ने लगभग 200 मिलियन अमेरिकी डॉलर के कुल मूल्य के साथ ग्राफिक्स कार्ड से संबंधित वित्तपोषण लेनदेन को पूरा करने में सहायता की है, और इस वर्ष के अंत से पहले 300 मिलियन अमेरिकी डॉलर के पैमाने के साथ इसी तरह का व्यवसाय शुरू करने की उम्मीद है। एनवीडिया की कुल बिक्री मात्रा की तुलना में, पैमाना बड़ा नहीं है, और वर्तमान ग्राफिक्स कार्ड खरीद ऑर्डर का विशाल बहुमत अभी भी दुनिया की अग्रणी कंपनियों द्वारा अपने स्वयं के धन पर निर्भर होकर पूरा किया जाता है।
तुलनात्मक रूप से, तीन साल पहले, निवेश संस्थान अपर90 ने क्लाउड सेवा प्रदाता क्रूसो को 200 मिलियन अमेरिकी डॉलर का बंधक ऋण जारी किया था, जिसमें संपार्श्विक 20,000 ग्राफिक्स कार्ड थे। हालाँकि तब से इसी तरह के लेनदेन लागू किए गए हैं, लेकिन उन्हें कभी भी बड़े पैमाने पर लोकप्रिय नहीं बनाया गया है।
ग्राफ़िक्स कार्ड को एक मानकीकृत और मजबूत संपत्ति बनाएं
यह कंपनी, जिसमें केवल 14 कर्मचारी हैं और उद्यम पूंजी वित्तपोषण में कुल 3.5 मिलियन अमेरिकी डॉलर पूरा कर चुकी है, ग्राफिक्स कार्ड क्लस्टर के मूल्यांकन के लिए उसी तर्क का उपयोग करती है जैसे पेशेवर संस्थान वाणिज्यिक उपकरणों का मूल्यांकन करते हैं: यानी, यह उधारकर्ता के डिफ़ॉल्ट के बाद बाजार में हार्डवेयर के इस बैच के वास्तविक लेनदेन मूल्य को मापता है।
गैलब्रेथ ने कहा: "हम ग्राफिक्स कार्ड को मानकीकृत, कम-अस्थिरता, स्थिर परिसंपत्तियों में बना रहे हैं। जब बीमा उद्योग परिसंपत्तियों और जोखिमों का मूल्यांकन करता है, तो मूल्य प्रवृत्ति जितनी अधिक एकीकृत, अधिक पारंपरिक और अधिक स्थिर होती है, उद्योग द्वारा इसे स्वीकार करना और मान्यता देना उतना ही आसान होता है।"
उन्होंने बताया कि एआई कंपनियों के लिए ग्राफिक्स कार्ड किराए पर लेने की लागत में बेतहाशा उतार-चढ़ाव आया है और अभी भी बढ़ रहा है, लेकिन ग्राफिक्स कार्ड के सेकेंड-हैंड पुनर्विक्रय की कीमत की प्रवृत्ति बहुत अधिक स्थिर है।
यद्यपि ग्राफ़िक्स कार्ड में संपत्ति का मूल्यह्रास होता है, मूल्यह्रास पैटर्न स्पष्ट और पूर्वानुमानित होता है। बीमा संस्थाएं और ऋण देने वाली संस्थाएं इसी को सबसे अधिक महत्व देती हैं। उदाहरण के तौर पर 2023 में एनवीडिया द्वारा लॉन्च किए गए H100 ग्राफिक्स कार्ड को लें। इसकी शुरुआती कीमत करीब 30,000 अमेरिकी डॉलर है. आज, सेकेंड-हैंड बाजार में इकाई कीमत 25,000 अमेरिकी डॉलर से 30,000 अमेरिकी डॉलर के बीच बनी हुई है, जो कि 40,000 अमेरिकी डॉलर से अधिक के पिछले मूल्य शिखर से काफी कम है।
21वीं सदी की शुरुआत में ही, गैलब्रेथ संपत्ति मूल्यांकन के क्षेत्र में गहराई से शामिल थे। उस समय, उन्होंने एक वैश्विक बीमा कंपनी के लिए काम किया, जो उच्च निवल मूल्य वाले ग्राहकों के लिए कला और विभिन्न विलासिता के सामानों के मूल्य का मूल्यांकन करने में विशेषज्ञता रखती थी। कंपनी का नाम बार्कर इसी जुनून से लिया गया है और यह क्लासिक प्राइस गेसिंग वैरायटी शो "प्राइस गेस" के दिवंगत होस्ट बॉब बार्कर को श्रद्धांजलि देता है।
एनवीडिया गुप्त रूप से समर्थन व्यक्त करता है
फोरम के बाद, गैलब्रेथ NVIDIA के मुख्यालय का दौरा करने के लिए सांता क्लारा गए और NVIDIA के आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस इंफ्रास्ट्रक्चर के उपाध्यक्ष निको कैप्रेस और इसकी स्टार्ट-अप निवेश टीम के सदस्यों के साथ बातचीत की।
एनवीडिया ने स्पष्ट रूप से देखा है कि चिप वित्तपोषण चैनल खोलने से बाजार के बड़े अवसर मिलते हैं। गैलब्रेथ के अनुसार, एनवीडिया के अंदरूनी सूत्रों ने उन्हें ग्राफिक्स कार्ड वित्तपोषण व्यवसाय विकसित करने में रुचि रखने वाले कई ऋण संस्थानों के साथ सक्रिय रूप से जोड़ा है।
एनवीआईडीआईए मुख्य रूप से दो प्रमुख कारणों से इस मामले को सक्रिय रूप से बढ़ावा दे रहा है: पहला, एक तटस्थ तृतीय-पक्ष एजेंसी की मदद से, यह पुष्टि की गई है कि ग्राफिक्स कार्ड संपत्तियों की मूल्य-संरक्षण अवधि कुछ संदेहपूर्ण राय द्वारा निर्धारित की गई तुलना में बहुत लंबी है; दूसरा, पूंजी बाजार में वित्तपोषण चैनल खोलना, ताकि गैर-उच्च-रेटेड बड़े पैमाने की प्रौद्योगिकी कंपनियां भी समान तरजीही उधार शर्तों के साथ बड़ी मात्रा में ग्राफिक्स कार्ड कंप्यूटिंग संसाधन खरीद सकें।
गैलब्रेथ ने स्पष्ट रूप से कहा: "हम उद्योग की एक समस्या का समाधान कर रहे हैं जिसे NVIDIA भी बहुत महत्व देता है।"