एक बेंचमार्क के रूप में जिसने लंबे समय तक उद्योग का नेतृत्व किया है, NVIDIA को हाल ही में गंभीर चुनौतियों का सामना करना पड़ रहा है। प्रासंगिक वित्तीय रिपोर्टों के अनुसार, इस साल मई में अपने चरम पर पहुंचने के बाद से एनवीडिया के शेयर की कीमत में 15% की गिरावट आई है, हालांकि इसके अपेक्षित राजस्व में वृद्धि जारी है। मूल्यांकन के नजरिए से, एनवीडिया की मौजूदा शेयर कीमत इसकी अपेक्षित कमाई के सापेक्ष एसएंडपी 500 औसत से भी कम है, जिसका मतलब है कि निवेशक इसकी भविष्य की लाभप्रदता के लिए प्रीमियम का भुगतान करने के लिए कम इच्छुक हैं।
वर्तमान पूंजी बाजार में, हालांकि कृत्रिम बुद्धिमत्ता बुनियादी ढांचे के क्षेत्र में अभी भी धन डाला जा रहा है, हवा की दिशा स्पष्ट रूप से बदल गई है, मुख्य रूप से मेमोरी निर्माताओं की ओर प्रवाहित हो रही है। उसी समय, DRAM मेमोरी चिप्स के निर्माता के रूप में जो डेटा सेंटर सर्वर में आवश्यक हैं, माइक्रोन टेक्नोलॉजी का बाजार मूल्य उसी अवधि के दौरान लगभग तीन गुना हो गया है, यह दर्शाता है कि मेमोरी डेटा केंद्रों में एक नई बाधा बन गई है और AI क्षेत्र में एक गर्म निवेश लक्ष्य भी बन गई है। बाजार में इस बदलाव के पीछे का तर्क काफी सहज है: पिछले साल की चिंताजनक जीपीयू की कमी कम हो गई है, जबकि साथ ही मेमोरी के लिए डेटा सेंटर की मांग बढ़ रही है।
जो लोग एनवीडिया की तकनीकी उपलब्धियों की प्रशंसा करते हैं, उनके लिए वर्तमान स्थिति अनिवार्य रूप से निराशाजनक है। NVIDIA का उदय इसकी गहन तकनीकी नींव पर आधारित है। चाहे वह व्यापक रूप से उपयोग किया जाने वाला CUDA प्रोग्रामिंग प्लेटफ़ॉर्म हो या GPU पुनरावृत्त विकास की आश्चर्यजनक गति, यह प्रौद्योगिकी के इतिहास में एक मुख्य आकर्षण है। वर्तमान में मानव जाति द्वारा निर्मित सबसे जटिल उपकरणों में से एक के रूप में, NVIDIA का GPU अत्याधुनिक तकनीक के शिखर का प्रतिनिधित्व करता है। इसके विपरीत, माइक्रोन जैसे मेमोरी निर्माताओं का विकास पथ बहुत सुस्त है। वे उच्च-बैंडविड्थ मेमोरी चिप्स के विकास पर ध्यान केंद्रित करते हैं। दो दशकों के निरंतर वृद्धिशील सुधारों के माध्यम से, बढ़ती बाजार मांग की पृष्ठभूमि के खिलाफ, पिछले वर्ष में उनके उत्पादों की कीमत दस गुना बढ़ गई है क्योंकि आपूर्ति मांग को पूरा नहीं कर सकती है।
उद्योग संगठनों द्वारा डेटा निगरानी के अनुसार, DRAM के हाजिर बाजार मूल्य में 2023 के बाद से आश्चर्यजनक वृद्धि देखी गई है। यह कुछ तकनीकी सफलता के कारण नहीं है, बल्कि पूरे उद्योग ने डेटा सेंटर बुनियादी ढांचे में मेमोरी की भारी मांग को गंभीरता से कम करके आंका है। इसके ठीक विपरीत, एनवीडिया एच100 जीपीयू के स्पॉट प्राइस चार्ट से पता चलता है कि इस साल मई में अपने चरम पर पहुंचने के बाद इसकी कीमत में लगातार गिरावट का अनुभव हो रहा है, जो एनवीडिया के स्टॉक मूल्य प्रदर्शन के साथ अत्यधिक सिंक्रनाइज़ है। एक कंपनी के रूप में NVIDIA का मूल्य कंप्यूटिंग शक्ति की कीमत से निकटता से जुड़ा हुआ है, और कंप्यूटिंग शक्ति की कीमतों में गिरावट सीधे इसके बाजार प्रदर्शन को प्रभावित करती है।
बाजार के इस भारी अंतर को देखते हुए उद्योग विशेषज्ञों का मानना है कि यह मूलतः आपूर्ति और मांग के बीच असंतुलन की समस्या है। Google, Amazon, Microsoft और यहां तक कि OpenAI सहित दिग्गजों ने Nvidia पर अपनी निर्भरता कम करने के लिए अनुकूलित प्रोसेसर लॉन्च किए हैं। भले ही ये चिप्स प्रदर्शन के मामले में एनवीडिया के नवीनतम मॉडलों से पूरी तरह मेल नहीं खाते हों, लेकिन वे दैनिक व्यवसाय का समर्थन करने के लिए पर्याप्त से अधिक हैं, जो सीधे कंप्यूटिंग शक्ति की समग्र कीमत को कम कर देता है। वर्तमान बाज़ार स्थिति यह है कि अधिक से अधिक GPU और त्वरक निर्माता बाज़ार में प्रवेश कर रहे हैं, और हर कोई चिप निर्माण में शामिल होना चाहता है, लेकिन वर्तमान में कुछ निर्माता पारंपरिक DRAM आपूर्ति को प्रतिस्थापित कर सकते हैं। यह बाज़ार संरचना तब तक जारी रहने की संभावना है जब तक कि उच्च-बैंडविड्थ मेमोरी प्राप्त करने, आपूर्ति और मांग में भारी बदलाव या नए मजबूत प्रतिस्पर्धियों के उभरने के लिए कृत्रिम बुद्धिमत्ता के क्षेत्र में एक बड़ी तकनीकी सफलता नहीं मिलती।
यह निश्चित रूप से एनवीडिया के लिए एक निराशाजनक स्थिति है, और काफी हद तक यह उसकी अपनी सफलता का एक अपरिहार्य परिणाम है। व्यक्तिगत रूप से कंप्यूटिंग शक्ति के विशाल मूल्य को साबित करने के बाद, एनवीडिया ने खुद को एक केंद्रीय बाजार में पाया, जिसे कोई भी चूकना नहीं चाहता था, और अपेक्षाकृत सरल तकनीक और पहले असंगतता वाले उद्योग बुनियादी ढांचे के लाभांश के साथ किनारे पर बहुत पैसा कमा रहे थे।