सार:
हाल ही में, ए-शेयरों और हांगकांग शेयरों पर सूचीबद्ध 15 मुख्यधारा की कार कंपनियों ने 2026 के लिए अपने अर्ध-वर्ष के परिणामों की क्रमिक रूप से घोषणा की है। 9 कार कंपनियों ने परिचालन आय में वृद्धि का अनुभव किया है, लेकिन 11 कार कंपनियों ने अपनी मूल कंपनियों के कारण शुद्ध लाभ में गिरावट या निरंतर घाटे का अनुभव किया है। दूसरे शब्दों में, मुख्यधारा की कार कंपनियों में आम तौर पर "मुनाफा बढ़ाए बिना राजस्व बढ़ाने" की स्थिति होती है। आंकड़ों के अनुसार, 15 मुख्यधारा की कार कंपनियों की मूल कंपनियों का कुल शुद्ध लाभ 21.048 बिलियन युआन था, जबकि पिछले साल की पहली छमाही में मूल कंपनियों का कुल शुद्ध लाभ 35.131 बिलियन युआन था, जो साल-दर-साल 14 बिलियन युआन की कमी थी।
इससे भी अधिक गंभीर बात यह है कि 2026 की पहली छमाही में 15 मुख्यधारा की कार कंपनियों की मूल कंपनी को होने वाला कुल शुद्ध लाभ 21.048 बिलियन युआन है, जो इसी अवधि के दौरान CATL में एक बैटरी निर्माता की मूल कंपनी को होने वाले 43.248 बिलियन युआन के शुद्ध लाभ से कम है, और निंग्डे टाइम्स की मूल कंपनी को होने वाला शुद्ध लाभ मूल कंपनी को होने वाले कुल शुद्ध लाभ का दोगुना है। 15 मुख्यधारा की कार कंपनियों में से।
कार कंपनियां बैटरी फ़ैक्टरियों से पैसा नहीं कमा सकती
वास्तव में, यह स्थिति कि कार कंपनियां बैटरी निर्माताओं से पैसा नहीं कमा सकती हैं, 2022 से पहले ही सामने आ चुकी हैं। उस वर्ष, अपनी मूल कंपनी के कारण CATL का शुद्ध लाभ RMB 8.168 बिलियन था, जो पहली बार SAIC मोटर, सबसे लाभदायक कार कंपनी (RMB 6.91 बिलियन) से आगे निकल गया। 2022 में, CATL और 15 मुख्यधारा की कार कंपनियों के बीच मूल कंपनियों के कारण कुल शुद्ध लाभ में अंतर केवल 6.2 बिलियन युआन है। 2025 तक, अपनी मूल कंपनी के कारण CATL का शुद्ध लाभ 15 मुख्यधारा की कार कंपनियों के संयुक्त मूल्य से पूरी तरह से अधिक हो गया है, और 2026 की पहली छमाही में 15 मुख्यधारा की कार कंपनियों के दोगुने तक पहुंच जाएगा।
2022 पावर बैटरी सम्मेलन में, जीएसी समूह के पूर्व अध्यक्ष ज़ेंग क्विंगहोंगफ़ा ने दावा किया कि पावर बैटरी कच्चे माल की कीमत बहुत अधिक है, आम तौर पर अधिक नहीं। कुल वाहन लागत में पावर बैटरी लागत का अनुपात 30% से बढ़कर 60% हो गया है, इसलिए उन्होंने एक क्लासिक प्रश्न पूछा: "क्या मैं CATL के लिए काम नहीं कर रहा हूँ?"
चार वर्षों में, हालांकि बैटरी-ग्रेड लिथियम कार्बोनेट नवंबर 2022 में 595,000 युआन/टन के उच्चतम स्तर से गिरकर 2025 में 75,000 युआन/टन के निम्नतम स्तर पर आ गया है, प्रमुख बैटरी निर्माताओं का मुनाफा कार कंपनियों से कहीं अधिक हो गया है। अंतिम विश्लेषण में, कार कंपनियों के बीच मूल्य युद्ध और बढ़ते कच्चे माल जैसे कई कारकों के प्रभाव में, ऑटोमोबाइल उद्योग का लाभ मार्जिन 2022 में 5.71% से गिरकर 2026 के पहले सात महीनों में 3.6% हो गया है, जो चार वर्षों में एक रिकॉर्ड निचला स्तर है।
जैसे-जैसे कार कंपनियों के लिए मुनाफा कमाना कठिन होता जा रहा है, CATL जैसे बैटरी निर्माताओं और घरेलू कार कंपनियों के बीच शुद्ध लाभ का अंतर और अधिक व्यापक होता जा रहा है। 2026 पावर बैटरी सम्मेलन में, यीवेई लिथियम एनर्जी के अध्यक्ष लियू जिनचेंग ने कहा: "जब मैं हाल ही में उद्योग के अध्यक्ष से मिला, तो उनके भाव बहुत उज्ज्वल थे। अधिकांश बैटरी कंपनियों का आधे साल का प्रदर्शन बहुत अच्छा है। यह एक बहुत ही दुर्लभ समय है।"
लेकिन कार कंपनियों के चेयरमैन एक अलग स्थिति में हैं। चेरी होल्डिंग ग्रुप के अध्यक्ष यिन टोंग्यू ने कहा: "हमने जोखिम और परिणाम साझा करने का वादा किया था, लेकिन अब हमें बैटरी फैक्ट्री के परिणामों का अधिक आनंद लेना होगा।"
लंटू ऑटोमोबाइल के अध्यक्ष लू फैंग ने कहा कि बैटरी और चिप्स जैसे मुख्य घटकों ने उद्योग के अधिकांश मुनाफे पर ध्यान केंद्रित किया है, जिससे वाहन कंपनियों के लिए अनुसंधान एवं विकास, तकनीकी नवाचार और बाजार संचालन में पुनरावृत्ति के लिए जगह कम हो गई है।
उन्होंने कहा, "कार कंपनियां भारी दबाव में हैं। सभी कच्चे माल की कीमतें बढ़ रही हैं। मेमोरी, बैटरी और पेट्रोकेमिकल उत्पाद सभी बढ़ रहे हैं। एल्यूमीनियम बढ़ रहा है, और स्टील भी बढ़ रहा है।" उन्होंने यह भी कहा कि लिथियम कार्बोनेट, पावर बैटरी का मुख्य कच्चा माल, 2025 के अंत में केवल 75,000 प्रति टन था। मई 2026 के मध्य तक, यह सीधे 200,000 से अधिक हो गया, 160% से अधिक की वृद्धि।इस साल की शुरुआत से, बैटरी कच्चे माल की कीमत में अस्थिर वृद्धि देखी गई है। एसएमएम स्पॉट कोटेशन के अनुसार, उदाहरण के तौर पर बैटरी-ग्रेड लिथियम कार्बोनेट को लेते हुए, बैटरी-ग्रेड लिथियम कार्बोनेट के स्पॉट कोटेशन में 2026 की पहली छमाही में वृद्धि और गिरावट की प्रवृत्ति देखी गई। यह 13 मई को अधिकतम 200,500 युआन/टन तक चढ़ गया और जून के अंत में 156,500 युआन/टन तक गिर गया। पिछले सप्ताह (31 अगस्त से 3 सितंबर तक), लिथियम कार्बोनेट की हाजिर कीमत में समग्र गिरावट देखी गई, पहले बढ़ी और फिर गिर गई, औसत कीमत 152,000 युआन/टन तक पहुंच गई।
एसएमएम ने पिछले सप्ताह की रिपोर्ट में कहा था कि कीमत में उतार-चढ़ाव के कारण अपस्ट्रीम लिथियम नमक संयंत्र गिर गए हैं, और थोक ऑर्डर के लिए कोटेशन 165,000 युआन/टन और उससे अधिक पर बने हुए हैं। डाउनस्ट्रीम सामग्री कारखानों में, 155,000 युआन/टन और उससे कम पर थोक ऑर्डर खरीदने की इच्छा बढ़ रही है, और सौदेबाजी के लिए उत्साह अधिक है; हालाँकि, कीमत बढ़ने के बाद, उच्च कीमतों को आगे बढ़ाने की अपर्याप्त इच्छा होती है, और खरीद सतर्क हो जाती है। कुल मिलाकर, बाजार पूछताछ और वास्तविक लेनदेन अपेक्षाकृत सक्रिय हैं, लेकिन अपस्ट्रीम और डाउनस्ट्रीम इच्छित कीमतों के बीच अभी भी अंतर हैं।
एक्सपेंग ग्रुप के चेयरमैन हे जियाओपेंग ने पहले कहा था कि कार बनाना कष्टदायक है, और उद्योग श्रृंखला की किसी भी कड़ी में कीमत बढ़ने से कार कंपनियां प्रभावित होंगी
. इसका मतलब यह भी है कि कार कंपनियों को न केवल बैटरी की ओर से बढ़ती लागत को वहन करने की जरूरत है, बल्कि चिप्स जैसे कई घटकों की बढ़ती लागत के प्रभाव को भी वहन करने की जरूरत है, जिससे मुनाफा और कम हो जाएगा।इसके अलावा, कार कंपनियों के मुनाफे को प्रभावित करने वाले महत्वपूर्ण कारणों में से एक, मूल्य युद्ध ने पावर बैटरी कंपनियों को भी प्रभावित किया है। लियू जिनचेंग ने कहा कि किसी भी उद्योग में उच्च बिंदु और निम्न बिंदु होंगे, और बैटरी उद्योग भी पिछले कुछ वर्षों में बहुत कठिन रास्ते से गुजरा है। "उद्योग में पहले भी विभिन्न लड़ाइयों में उतार-चढ़ाव आए हैं, लेकिन इन संघर्षों के कारण कभी भी साथियों को मौत के घाट नहीं उतारा जाएगा। किसी कंपनी का जीना या मरना पूरी तरह से उसकी अपनी रणनीति पर निर्भर करता है।" उन्होंने यह भी कहा कि एक-दूसरे को मारने से बेहतर है कि उन साथियों को याद दिलाया जाए जो गलत रास्ते पर जा रहे हैं और जो साथी तेजी से आगे बढ़ रहे हैं उन्हें बधाई दी जाए।
मुनाफा बैटरी लीडर्स में केंद्रित है
हालाँकि ऑटोमोटिव उद्योग का मुनाफा और भी कम हो गया है और ऐतिहासिक निचले स्तर पर पहुँच गया है, अग्रणी बैटरी कंपनियों की लाभप्रदता अपेक्षाकृत स्थिर बनी हुई है। चाइना पैसेंजर कार एसोसिएशन शाखा के प्रमुख कुई डोंगशु ने कहा कि 2026 की पहली छमाही में, चीन का ऑटोमोबाइल उद्योग स्टॉक के लिए गहरे परिवर्तन और भयंकर प्रतिस्पर्धा के बीच में है। जैसे-जैसे नई ऊर्जा की प्रवेश दर बढ़ती जा रही है, समग्र रूप से उद्योग "मुनाफा बढ़ाए बिना राजस्व बढ़ाने" और "बर्फ और आग" का एक पैटर्न प्रस्तुत करता है। हालाँकि घरेलू कार कंपनियों के राजस्व में वृद्धि बनी हुई है, विकास दर काफी धीमी हो गई है, और अंतरराष्ट्रीय दिग्गजों के साथ पैमाने का अंतर अभी भी मौजूद है; साथ ही, उद्योग श्रृंखला का मुनाफा अपस्ट्रीम बैटरी लीडर्स में अत्यधिक केंद्रित है, जबकि डाउनस्ट्रीम डीलरों को जीवित रहने के लिए दबाव का सामना करना पड़ रहा है।
कुई डोंगशु के आंकड़े बताते हैं कि अपस्ट्रीम "बैटरी सारांश" का शुद्ध लाभ 2023 में 37.6 बिलियन युआन से बढ़कर 2026 की पहली छमाही में 68.3 बिलियन युआन हो गया, और शुद्ध लाभ दर बढ़कर 9% हो गई; जिसमें से CATL के पास विशेष रूप से 47 बिलियन युआन (शुद्ध लाभ दर 17%) का स्वामित्व था। हालाँकि BYD ने 12.3 बिलियन युआन कमाए, लेकिन इसका शुद्ध लाभ मार्जिन 4% तक गिर गया, और इसका मुनाफा अत्यधिक छिपा हुआ है।
घरेलू ऑटो कंपनियों का मुनाफ़ा भारी दबाव में है और मुनाफ़े में भारी अंतर है। चेरी, जीली और एसएआईसी लाभ बाजार का समर्थन कर रहे हैं; जबकि जीएसी का सकल लाभ मार्जिन -1% (5.9 बिलियन युआन का नुकसान) तक गिर गया है, बीएआईसी ब्लू वैली की हानि दर 23% है, और आइडियल, एक्सपेंग और एनआईओ जैसी नई ताकतों को गहरा नुकसान हो रहा है। उन्होंने कहा: "कार कंपनियों की उच्च बिक्री और आर एंड डी खर्चों के साथ, घरेलू कार कंपनियां मूल्य युद्ध में फंस गई हैं, और उनके सकल लाभ मार्जिन को उच्च खर्चों ने निगल लिया है। अंतरराष्ट्रीय कार कंपनियों के शुद्ध लाभ मार्जिन के बीच एक बड़ा अंतर है।"
कुई डोंगशु का मानना है कि स्थिति को तोड़ने का सबसे महत्वपूर्ण तरीका कार कंपनियों के लिए विदेश जाना है। जैसे-जैसे घरेलू उपभोक्ता बाज़ार पर दबाव बढ़ता है, विदेशी मुनाफ़ा बहुत अधिक होता है। अधिकांश कार कंपनियों की विदेशी बिक्री तेजी से बढ़ रही है, और विदेशी सकल मुनाफा घरेलू की तुलना में काफी अधिक है।
सकल लाभ के संदर्भ में, कुई डोंगशू द्वारा उपलब्ध कराए गए आंकड़ों में कहा गया है कि अपस्ट्रीम बैटरी क्षेत्र का सकल लाभ 30.2 बिलियन युआन से बढ़कर 157.4 बिलियन युआन हो गया, जिसमें सकल लाभ मार्जिन लगभग 20% था; जबकि डाउनस्ट्रीम सेवा क्षेत्र का सकल लाभ केवल 16.5 बिलियन युआन था, सकल लाभ मार्जिन केवल 8% से 11% था। इससे पता चलता है कि उद्योग गहरे फेरबदल के दौर से गुजर रहा है, और डाउनस्ट्रीम रहने की जगह असीम रूप से संकुचित हो गई है। मूल्य युद्ध और उच्च इन्वेंट्री से प्रभावित, उद्योग-व्यापी पूंजी श्रृंखला और आपूर्ति श्रृंखला लेखांकन समस्याएं तेजी से प्रमुख हो गई हैं।
देय खातों के चक्र के संदर्भ में, विंड डेटा से पता चलता है कि [गणना सूत्र 360× (शुरुआती देय खाते और देय शेष राशि + अंतिम देय खाते और देय शेष राशि नोट) ÷ परिचालन लागत] है, 2026 की पहली छमाही में, 15 मुख्यधारा की कार कंपनियों में, Xiaomi का भुगतान चक्र 125 दिन है, गुआंगज़ौ ऑटोमोबाइल समूह का भुगतान चक्र 129 दिन है, और टर्नओवर के दिन छोटे हैं; BYD का भुगतान चक्र 141 दिनों का है, Geely Group का भुगतान चक्र 155 दिनों का है, जबकि लीप मोटर्स, चांगान ऑटोमोबाइल, Xpeng ग्रुप और साइरस का भुगतान चक्र 200 दिनों से अधिक है।
कुई डोंगशू द्वारा एकत्र किए गए आंकड़ों के अनुसार, 2026 की पहली छमाही में घरेलू कार कंपनियों का कुल देय खाता 1.1 ट्रिलियन युआन से अधिक हो गया है, और टर्नओवर दिन 321 दिनों तक हैं, जो अंतरराष्ट्रीय कार कंपनियों का 35 गुना है, जो कि 91 दिन है। उन्होंने कहा: "मूल्य युद्ध और उच्च इन्वेंट्री के संदर्भ में, हालांकि वाहन निर्माताओं के नकदी प्रवाह के दबाव से अल्पावधि में राहत मिली है, सार यह है कि वित्तीय दबाव को अपस्ट्रीम पार्ट्स आपूर्तिकर्ताओं पर पारित करने के लिए मजबूर किया जाए।"
इसके विपरीत, कुई डोंगशू के डेटा में कहा गया है कि नौ बैटरी कंपनियों का कुल देय खाता 2024 में 490.1 बिलियन युआन से बढ़कर 764.1 बिलियन युआन हो गया, और टर्नओवर के दिन 348 दिनों के बराबर थे। उनमें से, निंग्डे टाइम्स 210.4 बिलियन युआन से बढ़कर 355.5 बिलियन युआन हो गया; इसी अवधि के दौरान, बैटरी कंपनियों के खातों की प्राप्य राशि केवल 242.8 बिलियन युआन थी, जिससे अपस्ट्रीम कच्चे माल निर्माताओं पर वित्तीय दबाव बढ़ गया।
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