निवेश बैंक यूबीएस ने हाल ही में एक शोध रिपोर्ट में चेतावनी दी है कि कृत्रिम बुद्धिमत्ता जीपीयू के क्षेत्र में उच्च-बैंडविड्थ मेमोरी (एचबीएम) और डीआरएएम की मांग में वृद्धि से वैश्विक मेमोरी बाजार में मजबूती जारी है और कुछ क्षेत्रों में इसकी कीमतें 400% से अधिक बढ़ गई हैं। इस वर्ष की दूसरी छमाही से 2027 की पहली तिमाही तक मूल्य वृद्धि का दबाव डेल के पीसी और सर्वर व्यवसाय पर अधिक स्पष्ट रूप से प्रसारित होने की उम्मीद है।
यूबीएस ने डेल के स्टॉक मूल्य लक्ष्य को 243 अमेरिकी डॉलर से बढ़ाकर 440 अमेरिकी डॉलर कर दिया, और वित्तीय वर्ष 2027 और 2028 के लिए कंपनी के लाभ के पूर्वानुमान को बढ़ा दिया, यह मानते हुए कि एआई सर्वर की मजबूत वृद्धि "मेमोरी संकट" के कारण होने वाले लागत प्रभाव के हिस्से की भरपाई करने के लिए पर्याप्त है।
यूबीएस का नवीनतम कवरेज डेल द्वारा अपने वित्तीय वर्ष की पहली तिमाही के परिणामों की रिपोर्ट के बाद आया है। इस तिमाही में, डेल ने 43.84 बिलियन अमेरिकी डॉलर का राजस्व और प्रति शेयर आय 4.86 अमेरिकी डॉलर हासिल की। साल-दर-साल राजस्व में 88% की वृद्धि हुई। शुद्ध लाभ पिछले वर्ष की समान अवधि में 965 मिलियन अमेरिकी डॉलर से बढ़कर 3.44 बिलियन अमेरिकी डॉलर हो गया। उनमें से, एआई सर्वर-संबंधित व्यवसाय राजस्व साल-दर-साल 757% बढ़ गया, जो समग्र प्रदर्शन के लिए मुख्य प्रेरक शक्ति बन गया।
एआई कंप्यूटिंग पावर मांग के तेजी से विस्तार के संदर्भ में, एचबीएम और डीआरएएम की तंग आपूर्ति ने समग्र मेमोरी कीमत को बढ़ा दिया है। आपूर्ति सुनिश्चित करने के लिए, पीसी निर्माताओं को 2026 की पहली तिमाही में मेमोरी लागत में 110% तक की वृद्धि सहन करनी होगी, और "रश-टाइप" स्टॉकिंग की लहर शुरू करनी होगी। मार्केट रिसर्च फर्म काउंटरप्वाइंट के डेटा से पता चलता है कि बाद में कीमतों में बढ़ोतरी और आपूर्ति में व्यवधान की आशंकाओं के कारण, घबराहट भरी खरीदारी के व्यवहार ने न केवल मेमोरी अनुबंध की कीमतों को बढ़ा दिया है, बल्कि इस साल पीसी शिपमेंट को भी कुछ हद तक बढ़ा दिया है।
यूबीएस ने शोध रिपोर्ट में बताया कि अब तक, डेल की आपूर्ति श्रृंखला ने DRAM और NAND की कीमतों में तेज वृद्धि से निपटने में "काफी कुशलतापूर्वक" प्रदर्शन किया है। इसने बातचीत, मूल्य निर्धारण और उत्पाद संरचना समायोजन के माध्यम से लागत दबाव का एक बड़ा हिस्सा अस्थायी रूप से अवशोषित कर लिया है। हालाँकि, बैंक ने इस बात पर भी जोर दिया कि चूंकि मूल्य वृद्धि का प्रभाव धीरे-धीरे अनुबंध चक्र और उत्पाद मूल्य निर्धारण के माध्यम से प्रसारित होता है, डेल के पीसी और सर्वर व्यवसाय पर बढ़ती मेमोरी लागत का नकारात्मक प्रभाव 2026 की दूसरी छमाही से 2027 की पहली तिमाही तक तेजी से स्पष्ट होने की उम्मीद है।
यूबीएस के विचार में, डेल के भविष्य के लिए प्रमुख चर में से एक सकल लाभ मार्जिन प्रदर्शन है। शोध रिपोर्ट में बताया गया है कि डेल की व्यावसायिक संरचना में हार्डवेयर के उच्च अनुपात के कारण, एक बार घटक लागत लंबे समय तक ऊंची रहती है और राजस्व संरचना एआई सर्वर जैसे उच्च-कॉन्फ़िगरेशन उत्पादों की ओर झुकती है, तो इसके समग्र सकल लाभ मार्जिन और लाभ गुणक को समय-समय पर दबाव का सामना करना पड़ सकता है। हालाँकि, यूबीएस ने यह भी निर्णय लिया कि 2027 की पहली तिमाही के बाद मेमोरी मूल्य वृद्धि की ढलान धीमी हो सकती है, कीमतों में तेजी से वृद्धि जारी रहने का जोखिम कम होने की उम्मीद है; बैंक को उम्मीद नहीं है कि इसके बाद मेमोरी की कीमतों में उल्लेखनीय गिरावट आएगी, इसलिए पीसी, सर्वर और स्टोरेज उत्पादों के लाभ मार्जिन को "बढ़ने और फिर गिरने" के सामान्य चक्रीय सुधार के बजाय लंबी अवधि में उच्च लागत वाले माहौल का सामना करना पड़ेगा।
डेल ने भी अपनी कमाई कॉल पर इसी तरह का संकेत जारी किया। NAND और DRAM जैसे प्रमुख घटकों के बारे में बात करते समय, कंपनी के मुख्य परिचालन अधिकारी जेफ क्लार्क ने कहा कि घटक लागत में तेजी से वृद्धि ने कंपनी को परिवर्तनों से निपटने के लिए उत्पाद मूल्य निर्धारण को बार-बार समायोजित करने के लिए मजबूर किया है। उन्होंने स्वीकार किया कि दुनिया इस समय अभूतपूर्व मुद्रास्फीति के माहौल में है। चाहे वह ईंधन हो, कच्चा माल हो, या DRAM, NAND और CPU जैसे मुख्य घटक हों, कीमत में उतार-चढ़ाव की गति और आयाम पहले की तुलना में काफी तेज हैं। कंपनी को मूल्य निर्धारण रणनीतियों में उच्च लचीलापन और प्रतिक्रिया गति बनाए रखनी होगी, और मौजूदा संकेत बताते हैं कि अल्पावधि में इस स्थिति को बदलना मुश्किल है।
रिपोर्ट में यूबीएस ने सोशल प्लेटफॉर्म पर बाजार विश्लेषकों के विचारों का भी हवाला देते हुए कहा कि अगली दो से तीन तिमाहियों में डीआरएएम और एनएएनडी मूल्य दबाव और बढ़ेगा। इससे प्रभावित होकर, भले ही डेल आपूर्ति श्रृंखला प्रबंधन में सक्रिय उपाय करना जारी रखता है, उसके पीसी और पारंपरिक सर्वर व्यवसायों को अभी भी अगले कुछ वित्तीय तिमाहियों में अधिक गंभीर लागत-मूल्य संतुलन परीक्षणों का सामना करना पड़ सकता है, और एआई-उन्मुख सर्वर मांग चक्र के नए दौर को कंपनी के मध्य से दीर्घकालिक विकास और मूल्यांकन सुधार का समर्थन करने के लिए एक महत्वपूर्ण धुरी माना जाता है।