अगर ऐसा कोई व्यक्ति है, तो उसे 16 साल की उम्र में चीन के विज्ञान और प्रौद्योगिकी विश्वविद्यालय के "युवा वर्ग" में भर्ती कराया गया, 25 साल की उम्र में डॉक्टरेट की उपाधि प्राप्त की, 31 साल की उम्र में डॉक्टरेट पर्यवेक्षक बन गया, और 41 साल की उम्र में लगभग 300 बिलियन युआन का मूल्य प्राप्त किया। उसने शैक्षणिक और वित्तीय दोनों तरह की सफलता हासिल की है। आपको क्या लगता है वह क्यों है? प्रौद्योगिकी के साथ एनवीडिया से आगे निकलें? क्योंकि आपके परिवार की पृष्ठभूमि मजबूत है? या यह पूंजी बाजार की अटकलों पर आधारित है?

कोई नहीं। वह इस तथ्य पर भरोसा करते हैं कि "अटक गई गर्दन" आपूर्ति में कटौती की लहर में, उन्होंने बहुत कम "प्रतिस्थापन योग्य" एआई प्रशिक्षण चिप्स में से एक बनाया है जिसे चीन में बड़े पैमाने पर उत्पादित किया जा सकता है।

उनका नाम चेन तियांशी है, और उनके द्वारा बनाए गए कैंब्रियन ने चीन के विज्ञान और प्रौद्योगिकी नवाचार बोर्ड के इतिहास को फिर से लिखा है।

30 जून को, कैंब्रियन 1,595.55 युआन प्रति शेयर पर बंद हुआ, जिसका कुल बाजार मूल्य 1,002.5 बिलियन युआन तक पहुंच गया, जो विज्ञान और प्रौद्योगिकी नवाचार बोर्ड पर एक ट्रिलियन युआन से अधिक बाजार मूल्य वाली पहली कंपनी बन गई। चेयरमैन चेन तियान्शी की कुल संपत्ति में भी वृद्धि हुई है। 29.34% शेयरधारिता के साथ उनकी निजी संपत्ति 300 अरब युआन के करीब है। यदि हम इस वर्ष पर ध्यान केंद्रित करें, तो कैंब्रियन के स्टॉक मूल्य में संचयी वृद्धि 75% तक पहुंच गई है, जिसका अर्थ है कि केवल आधे साल में चेन तियांशी ने 120 बिलियन कमाए।

झिपु एआई, मिनीमैक्स और ज़ीरो वन विश जैसे एआई अपस्टार्ट के संस्थापक एक साथ नृत्य कर रहे हैं। कंप्यूटिंग शक्ति में बढ़ोतरी और मूल्यांकन में फेरबदल के नए दौर के साथ-साथ पिछले छह महीनों में उनकी कुल संपत्ति में भी दसियों अरबों की वृद्धि हुई है।

लेकिन इन प्रौद्योगिकी कंपनियों में, कैंब्रियन अभी भी सबसे खास है - यह विज्ञान और प्रौद्योगिकी नवाचार बोर्ड और यहां तक ​​कि पूरे ए-शेयर बाजार पर पहला कठिन प्रौद्योगिकी स्टॉक है, जिसका कुल बाजार मूल्य एक ट्रिलियन से अधिक है।

लंबे समय से, ए-शेयरों का "ट्रिलियन क्लब" पारंपरिक उद्योगों के लिए आरक्षित किया गया है। ऐतिहासिक सूची पर नजर डालने पर हम पाएंगे कि पहले इस सूची में जिन लोगों का वर्चस्व था, वे हमेशा शराब बेचने वाले, बैंक खोलने वाले और कोयले तथा रिफाइनरी निकालने वाले लोग थे।

कैंब्रियन का उद्भव पूंजी बाजार के "सौंदर्यशास्त्र" में एक मौलिक बदलाव का प्रतीक हो सकता है: धन सृजन का तर्क "संसाधनों पर भरोसा करना, पृष्ठभूमि पर भरोसा करना और उद्योग के एकाधिकार पर भरोसा करना" से "प्रौद्योगिकी पर भरोसा करना, ज्ञान पर भरोसा करना और बाहरी अवरोधों को तोड़ना" में बदल रहा है।


स्व-मीडिया के संदर्भ में "पैसा जीतने" की सतही कथा को एक तरफ रखते हुए, कैंब्रियन एक ट्रिलियन डॉलर के बाजार मूल्य का समर्थन कैसे कर सकता है?

सबसे पहले, कैंब्रियन बड़े पैमाने पर उत्पादन वाले चिप्स लेकर आए।

पिछले दो वर्षों में, कैंब्रियन ने क्रमिक रूप से दो एआई चिप्स, सियुआन 590 और 690 लॉन्च किए हैं। उदाहरण के तौर पर सियुआन 590 को लें, जिसने पिछले साल लगभग 100,000 इकाइयाँ भेजीं। यह 2020 में एनवीडिया द्वारा लॉन्च किए गए A100 को लक्षित करता है। कई मूल्यांकन एजेंसियों के आंकड़ों के अनुसार, इसका प्रदर्शन A100 के लगभग 80% -90% तक पहुंच गया है।

हालाँकि सियुआन श्रृंखला अभी भी NVIDIA के नवीनतम ब्लैकवेल आर्किटेक्चर से एक पीढ़ी पीछे है, इसका मिशन आगे बढ़ना नहीं है, बल्कि बड़े घरेलू मॉडल निर्माताओं के लिए "कोई कार्ड उपलब्ध नहीं" की अस्तित्व संबंधी चिंता को हल करना है।

बड़े पैमाने पर डिलीवरी ने कैंब्रियन के घाटे के आठ साल के इतिहास को उलट दिया है। 2025 में, कंपनी ने पहली बार वार्षिक मुनाफ़ा हासिल किया; 2026 की पहली तिमाही तक, इसने एक ही तिमाही में 1 बिलियन युआन से अधिक का शुद्ध लाभ कमाया, जो साल-दर-साल 185% की वृद्धि है। "सोना खाने वाले जानवर" से "पैसा छापने वाली मशीन" में इस नाटकीय उलटफेर ने तुरंत पूंजी बाजार के उन्माद को प्रज्वलित कर दिया।

दूसरे, कैंब्रियन ने घरेलू प्रतिस्थापन का लाभ उठाया है।

जाने-माने कारणों से, घरेलू बड़े पैमाने के मॉडल निर्माता NVIDIA के सबसे उन्नत AI चिप्स प्राप्त नहीं कर सकते हैं। हालाँकि, वैश्विक स्तर पर बड़े पैमाने पर मॉडल प्रतियोगिता पूरे जोरों पर है। प्रत्येक कंपनी "अपनी सेना का विस्तार कर रही है और युद्ध की तैयारी कर रही है", और कंप्यूटिंग शक्ति की उसकी इच्छा अपने चरम पर पहुंच गई है।

उदाहरण के लिए, एक बड़ी मॉडल कंपनी की उत्पाद पुनरावृत्ति गति ने हाल ही में धीमी होने के संकेत दिखाए हैं। उद्योग में कुछ लोगों ने अनुमान लगाया कि ऐसा इसलिए हुआ क्योंकि "पर्याप्त कार्ड नहीं थे" और प्रशिक्षण चरण अवरुद्ध हो गया था।

एक ओर, "खरीद नहीं सकते" की व्यावहारिक दुविधा है, और दूसरी ओर, "गिनना चाहिए" का प्रतिस्पर्धी दबाव है। घरेलू बड़ी मॉडल कंपनियां केवल स्थानीय एआई चिप्स की ओर रुख कर सकती हैं। उन कुछ घरेलू कंपनियों में से एक के रूप में जो "प्रतिस्थापन समाधान" प्रदान कर सकती हैं, कैंब्रियन ने स्वाभाविक रूप से अतिप्रवाह मांग की इस विशाल लहर को स्वीकार कर लिया है।

आज, जब कंप्यूटिंग शक्ति "डिजिटल तेल" बन गई है, प्रमुख घरेलू निर्माता और एआई अपस्टार्ट कैंब्रियन से डिलीवरी के लिए आग्रह करने के लिए कतार में खड़े हैं।


हालाँकि, ट्रिलियन-डॉलर के बाज़ार पूंजीकरण के कारण भौतिकी और व्यावसायिक वास्तविकता के नियम नहीं बदलेंगे। एनवीडिया की तुलना में, कैंब्रियन को अभी भी कम से कम तीन बाधाओं से पार पाना है:

सबसे पहले, उत्पाद को "उपयोग करने योग्य" से "उपयोग में आसान" होना चाहिए।

प्रयोगशाला में या प्रेस कॉन्फ्रेंस में आकर्षक पैरामीटर दिखाना "प्रयोग योग्य" कहलाता है। लेकिन वास्तविक तैनाती में, "उपयोगी" कहलाने के लिए हजारों चिप्स को श्रृंखला को तोड़े बिना एक महीने तक मस्तिष्क की तरह चलाना पड़ता है। जब घरेलू एआई चिप्स "सिंगल-कार्ड रन-थ्रू" से "दस हजार-कार्ड क्लस्टर" तक छलांग लगाते हैं, तो क्लस्टर की इंजीनियरिंग स्थिरता को अभी भी परीक्षणों का सामना करना पड़ता है। एक बार बीच में कुछ गलत हो जाने पर पूरा प्रशिक्षण कार्य बाधित हो जाता है। इन्वॉल्वमेंट के संदर्भ में जहां बड़े मॉडलों को हर 3-6 महीने में अपग्रेड करना पड़ता है, कंपनियां इतनी समय लागत का इंतजार नहीं कर सकतीं।

दूसरा, प्रौद्योगिकी को "मध्य-सीमा" से "उच्च-स्तरीय" की ओर ले जाने की आवश्यकता है।

यह कैंब्रियन की सबसे असहाय समस्या है। उन्नत उपकरणों की सीमाओं के कारण, सियुआन श्रृंखला चिप्स को लंबे समय तक 7nm प्रक्रिया में रहना पड़ता है। यहां तक ​​कि नवीनतम सियुआन 690 को भी प्रक्रिया के पिछड़ेपन की भरपाई के लिए उन्नत पैकेजिंग तकनीक पर निर्भर रहना होगा। लेकिन 7nm की भौतिक सीमा के तहत, चिप के ट्रांजिस्टर घनत्व और बिजली की खपत के लिए एक सीमा है। NVIDIA TSMC की 4nm प्रक्रिया और SK Hynix की HBM हाई-बैंडविड्थ मेमोरी का उपयोग करके दुनिया के सर्वोत्तम संसाधनों को एकीकृत कर सकता है। संपूर्ण उद्योग श्रृंखला में इस प्रकार का पारिस्थितिक पीढ़ी का अंतर कुछ ऐसा नहीं है कि कैंब्रियन युग में एक कठिन प्रौद्योगिकी कंपनी "विषमताओं के बावजूद अपने भाग्य को बदल सकती है।"

तीसरा, सिस्टम को "चिप" से "पारिस्थितिकी" की ओर बढ़ना चाहिए।

NVIDIA की असली समस्या कभी यह नहीं रही कि ग्राफिक्स कार्ड कितना तेज़ है, बल्कि इसमें CUDA पारिस्थितिकी तंत्र है जो लगभग 20 वर्षों से दुनिया पर हावी है, और सभी बड़ी मॉडल कंपनियों को इस "अंतर्निहित ऑपरेटिंग सिस्टम" से मजबूती से बांध दिया है। घरेलू कंपनियों के लिए, व्यवसाय कोड को CUDA से कैंब्रियन के BANG सिस्टम में स्थानांतरित करने का अर्थ है भारी समय और श्रम लागत का निवेश करना। डीपसीक की तुलना में अधिक मजबूत, घरेलू कंप्यूटिंग शक्ति के अनुकूल होने के लिए, इसे नीचे से ऊपर तक अपने वंका क्लस्टर सॉफ्टवेयर सिस्टम का पुनर्निर्माण करना पड़ा, जिसने नए मॉडल V4 की रिलीज लय को भी सीधे प्रभावित किया।

अंतर्निहित सॉफ़्टवेयर और भौतिक सीमाओं पर यह कठोर बाधा न केवल कैंब्रियन के लिए एक समस्या है, बल्कि संपूर्ण चीनी प्रौद्योगिकी उद्योग के लिए एक सामान्य प्रस्ताव भी है।


चेन तियान्शी ने आधे साल में 120 बिलियन आरएमबी एकत्र किया, जो लोगों को वांग जियानलिन की प्रसिद्ध कहावत पर विचार करने पर मजबूर करता है: "सिंघुआ विश्वविद्यालय और पेकिंग विश्वविद्यालय की तुलना में साहसी होना बेहतर है।"

रियल एस्टेट युग में संपत्ति बनाने का यही तर्क हुआ करता था - जमीन घेरने के लिए साहस पर भरोसा करना और रीति-रिवाजों को साफ करने के लिए पृष्ठभूमि पर भरोसा करना। लेकिन एआई युग में, "बोल्ड होना" अब काम नहीं करता। "सिंघुआ विश्वविद्यालय और पेकिंग विश्वविद्यालय" लगभग एआई अपस्टार्ट के लिए मानक बन गए हैं। ज्ञान और प्रौद्योगिकी पूंजी बाजार में धन सृजन के नए तर्क को फिर से लिख रहे हैं।

लेकिन अचानक धन के दूसरी तरफ, कैंब्रियन का ट्रिलियन-डॉलर बाजार मूल्य "विश्वास का वोट" और "सक्रिय ज्वालामुखी" है।

300 गुना से अधिक मूल्य-से-आय अनुपात का मतलब है कि पूंजी बाजार ने अगले कुछ वर्षों के लिए अपनी उम्मीदों को पहले ही महसूस कर लिया है। पूंजी का कार्निवल क्षणभंगुर है। एक बार जब कैंब्रियन उत्पाद पुनरावृत्ति और बड़े पैमाने पर उत्पादन वितरण में थोड़ी देरी हो जाती है, तो अस्थिर उच्च उम्मीदें तुरंत उलटा असर करेंगी।

41 वर्षीय चेन तियान्शी के लिए, धन कमाने का सबसे शानदार पहला भाग समाप्त हो गया है; और असली कट्टर लंबी लड़ाई अभी शुरू हुई है।