सॉफ्टबैंक के स्वामित्व वाली चिप डिजाइन कंपनी एआरएम ने बुधवार को घोषणा की कि उसकी आरंभिक सार्वजनिक पेशकश (आईपीओ) की कीमत यूएस $ 51 है, जो यूएस $ 47 से यूएस $ 51 की जारी मूल्य मार्गदर्शन सीमा के शीर्ष पर है। इसे आधिकारिक तौर पर स्थानीय समयानुसार गुरुवार (14 तारीख) को नैस्डैक एक्सचेंज में सूचीबद्ध किया जाएगा, जिसका नवीनतम बाजार मूल्य लगभग 54.5 बिलियन अमेरिकी डॉलर है।
बाजार को उम्मीद है कि इस साल का सबसे बड़ा आईपीओ अमेरिकी आईपीओ बाजार में फिर से जान फूंक देगा, जो दो साल से सुस्त पड़ा हुआ है। कई वॉल स्ट्रीट निवेश बैंकों को भी उम्मीद है कि आईपीओ से निवेश बैंकिंग व्यवसाय में सुधार हो सकता है। लेकिन साथ ही, एआरएम और जल्द ही सूचीबद्ध होने वाली ऑनलाइन किराना डिलीवरी कंपनी इंस्टाकार्ट, साथ ही मार्केटिंग डेटा ऑटोमेशन प्रदाता क्लेयियो सहित प्रौद्योगिकी कंपनियों को अपनी लिस्टिंग मूल्य निर्धारण रणनीतियों को बदलना पड़ा और छूट पर लिस्टिंग की तलाश करनी पड़ी।
पारंपरिक आईपीओ बाजार पिछले दो वर्षों से कठिन दौर में है। अर्न्स्ट एंड यंग के डेटा से पता चलता है कि 2023 की पहली छमाही में, वैश्विक स्तर पर 615 आईपीओ लेनदेन हुए, और पिछले वर्ष की समान अवधि की तुलना में लेनदेन राजस्व में 36% की गिरावट आई। इस छमाही में जारी करने की गति के आधार पर, यह उम्मीद की जाती है कि पूरे वर्ष में 1,230 आईपीओ लेनदेन होंगे, जो 2022 में लगभग 1,400 से कम होंगे, और 2021 में 2,436 आईपीओ से लगभग आधे होंगे। अमेरिकी आईपीओ बाजार भी कमजोर है। आंकड़े बताते हैं कि इस साल अब तक, अमेरिकी आईपीओ लेनदेन का वित्तपोषण पैमाना केवल 14.2 बिलियन अमेरिकी डॉलर है, जो 2021 में रिकॉर्ड वित्तपोषण स्तर से 94% कम है।
हालाँकि सॉफ्टबैंक द्वारा पहले दिए गए 64 बिलियन अमेरिकी डॉलर के मूल्यांकन से कम, एआरएम अभी भी इस साल अमेरिका और दुनिया में सबसे बड़ा आईपीओ है। इसलिए, बाजार और वॉल स्ट्रीट निवेश बैंकों को उम्मीद है कि आर्म की लिस्टिंग अधिक कंपनियों के सार्वजनिक होने के लिए उत्प्रेरक बनेगी।
जिन लोगों को सबसे अधिक उम्मीद है कि एआरएम की लिस्टिंग आईपीओ बाजार को पुनर्जीवित करेगी, वे निस्संदेह इसके प्रमुख हामीदार, गोल्डमैन सैक्स और अन्य वॉल स्ट्रीट निवेश बैंक हैं।
वेल्स फ़ार्गो के विश्लेषक माइक मेयो ने कहा: "आईपीओ व्यवसाय गोल्डमैन सैक्स के मुख्य व्यवसाय का मूल है। बाजार को एआरएम की लिस्टिंग के लिए उच्च उम्मीदें हैं, और यह आईपीओ उम्मीदों पर खरा उतरने की संभावना है।"
वॉल स्ट्रीट निवेश बैंकों ने सुस्त निवेश बैंकिंग व्यवसाय के कारण पिछले दो वर्षों में बोनस में कटौती की है और कर्मचारियों की छंटनी की है। आंकड़ों के मुताबिक, 2022 के अंत से वॉल स्ट्रीट निवेश बैंकों ने कुल मिलाकर लगभग 20,000 लोगों को नौकरी से निकाल दिया है।
शेरोन शेंग, जिन्होंने दस साल से अधिक समय तक वॉल स्ट्रीट पर निवेश बैंकिंग में काम किया था, ने भी छंटनी के इस दौर के दौरान नौकरी छोड़ दी और एक अकाउंटिंग फर्म में काम करना शुरू कर दिया। उन्होंने चाइना बिजनेस न्यूज़ को बताया: "छंटनी पीछे की ओर की गई थी। हालाँकि मैं अपेक्षाकृत जल्दी निवेश बैंकिंग में शामिल हो गई थी, कई दौर की छंटनी के बाद, आखिरकार मेरी बारी थी। इस बार छंटनी की तीव्रता 2008 के वित्तीय संकट के बराबर थी।"
आईपीओ व्यवसाय में "नेता" के रूप में, गोल्डमैन सैक्स की दूसरी तिमाही के निवेश बैंकिंग राजस्व में साल-दर-साल 20% की गिरावट आई, जो जेपी मॉर्गन चेज़, मॉर्गन स्टेनली और बैंक ऑफ अमेरिका की तुलना में अधिक गिरावट है। इसने दूसरी तिमाही के शुद्ध लाभ को साल-दर-साल 58% कम कर दिया, जो 2020 की शुरुआत के बाद से सबसे कम तिमाही लाभ दर्ज किया गया।
गोल्डमैन सैक्स के मुख्य कार्यकारी अधिकारी (सीईओ) डेविड सोलोमन ने जुलाई में कहा था कि सबसे बुरा दौर बीत चुका है और बाजार में जोखिम की धारणा बढ़ रही है। इस सप्ताह आर्म और अन्य चल रहे आईपीओ के बारे में बात करते समय, सोलोमन ने यहां तक कहा: "अभी बाजार में कुछ बहुत महत्वपूर्ण आईपीओ हैं, जो एक प्रगति है। यदि ये आईपीओ अच्छी तरह से चलते हैं, तो यह एक अच्छा चक्र बनाएगा और बाजार में अधिक बैकलॉग आईपीओ लाएगा।"
बैंक ऑफ अमेरिका के इक्विटी पूंजी बाजार के प्रमुख जिम कूनी ने भी कहा कि अब और साल के अंत के बीच 10 से 15 और कंपनियों के सार्वजनिक होने की उम्मीद है। "यदि उनमें से अधिकांश की कीमत अच्छी है और उनका कारोबार अच्छी तरह से किया जाता है, तो आईपीओ बाजार अगले 2 से 3 तिमाहियों में ठीक हो जाएगा और सामान्य स्थिति में लौट आएगा।"
हालाँकि, कई बाज़ार सहभागियों का मानना है कि यह अनुमान लगाना जल्दबाजी होगी कि आईपीओ बाज़ार में सुधार होगा। उदाहरण के लिए, शेरोन शेंग ने कहा कि भले ही एआरएम और आगामी इंस्टाकार्ट को शामिल कर लिया जाए, अमेरिकी आईपीओ बाजार इस साल ऐतिहासिक औसत तक नहीं पहुंच पाएगा। इसके अलावा, यदि एआरएम लिस्टिंग के बाद खराब प्रदर्शन करता है, तो इससे निवेशकों की चिंताएं बढ़ जाएंगी और व्यापक बाजार पर नकारात्मक प्रभाव पड़ेगा।
हाल ही में जारी "रोड टू नेक्स्ट" नामक रिपोर्ट में, डेलॉयट के अमेरिकी आईपीओ सेवाओं के सह-प्रमुख बैरेट डेनियल ने कहा: "निवेशक सितंबर में आईपीओ की प्रगति पर बारीकी से ध्यान देंगे। हालांकि बाजार की मांग बढ़ रही है, सार्वजनिक होने की चाहत रखने वाली कंपनियों की आपूर्ति अभी भी बढ़ रही है। संक्षेप में, हालांकि समग्र लिस्टिंग चैनल स्वस्थ है, यह पूरी तरह से तैयार नहीं है।"
यद्यपि एआरएम का मूल्य निर्धारण निर्गम मूल्य मार्गदर्शन सीमा के शीर्ष पर है, कुल मिलाकर, सुस्त आईपीओ बाजार में, कंपनियों को अभी भी अपनी मूल्य निर्धारण रणनीतियों को बदलना होगा और छूट पर लिस्टिंग की तलाश करनी होगी।
पिचबुक डेटा के अनुसार, इंस्टाकार्ट वर्तमान में एक लिस्टिंग वैल्यूएशन की मांग कर रहा है जो 2021 में अपने अंतिम वित्तपोषण दौर के मूल्यांकन से 75% कम है। क्लावियो का लक्ष्य मूल्य भी जुलाई 2022 में अपने आखिरी वित्तपोषण दौर के समय के मूल्यांकन से लगभग 13% कम है। वास्तव में, यहां तक कि आर्म का मूल्यांकन कुछ सप्ताह पहले उद्योग के अंदरूनी सूत्रों की भविष्यवाणी की तुलना में लगभग 15 बिलियन डॉलर कम है।
ये "छूट" प्रौद्योगिकी स्टार्ट-अप मूल्यांकन की दुर्दशा को दर्शाते हैं जो 2021 में प्रौद्योगिकी कंपनी लिस्टिंग में उछाल के बाद से काफी कम हो गए हैं। उस समय, निवेशकों ने अमेरिकी आईपीओ बाजार में रिकॉर्ड 338 बिलियन डॉलर का निवेश किया था। हालाँकि, उस समय सूचीबद्ध अधिकांश कंपनियाँ टूट गईं, और पुनर्जागरण IPOETF फरवरी 2021 में अपने चरम से 69% गिर गया।
जबकि कृत्रिम बुद्धिमत्ता में उछाल ने इस वर्ष प्रौद्योगिकी शेयरों को पुनर्जीवित कर दिया है, बाय-साइड निवेशक कंपनियों के मूल्यांकन में सतर्क बने हुए हैं। निजी इक्विटी फर्म केकेआर एंड कंपनी के एक सर्वेक्षण के अनुसार, यह सुनिश्चित करने के लिए कि उनका पैसा न डूबे, 10 ट्रिलियन अमेरिकी डॉलर से अधिक संपत्ति वाले 43% निवेशक सूचीबद्ध प्रौद्योगिकी कंपनियों की तुलना में अपने मूल्यांकन में 20% से 30% की छूट देंगे।
वित्तीय सेवा कंपनी आईपीओएक्सशूस्टर के संस्थापक और सीईओ जोसेफ शूस्टर ने कहा: "कम मूल्यांकन निवेश बैंकों की पहले दिन स्टॉक की कीमत बढ़ाने के लिए मूल्य निर्धारण में रूढ़िवादी होने की इच्छा को दर्शाता है, क्योंकि यह अन्य संभावित आईपीओ के लिए मार्ग प्रशस्त कर सकता है।"
शेरोन शेंग ने संवाददाताओं से कहा कि अतीत में आईपीओ बूम के दौरान, सार्वजनिक होने की चाहत रखने वाले स्टार्ट-अप अक्सर जानबूझकर लंच रोड शो के दौरान टेबलों की संख्या को निवेशकों के शामिल होने की उम्मीद से कम रखने की व्यवस्था करते थे, ताकि एक "भ्रम" पैदा हो सके कि आपूर्ति मांग से अधिक है, जिससे उच्च अनुमान और मूल्यांकन प्राप्त हो सके।
"हालांकि यह तकनीक सरल और स्पष्ट है, यह ज्यादातर मामलों में काम करती है।" लेकिन अब, उन्होंने कहा, तकनीक बदल गई है। "हम अनुशंसा करेंगे कि कंपनियां अपना मूल्यांकन उचित रूप से कम करें और कॉर्नरस्टोन निवेशकों के लिए अधिक शेयर आरक्षित करें। इस तरह, एक तरफ, बड़ी संख्या में शेयर खरीदने वाले कॉर्नरस्टोन निवेशक अनिश्चितता को कम कर सकते हैं। दूसरी ओर, यह एक ऐसी स्थिति पैदा करेगा जहां परिसंचारी शेयर अधिक सीमित होंगे, जो अधिक निवेशकों को सदस्यता लेने के लिए आकर्षित कर सकता है। इसके अलावा, कम कीमत भी लिस्टिंग के पहले दिन स्टॉक मूल्य प्रवृत्ति के लिए अनुकूल है।"
उदाहरण के लिए, एआरएम ने अपने आईपीओ में इंटेल, ऐप्पल और एनवीडिया सहित आधारशिला निवेशकों के लिए खरीद के लिए 700 मिलियन अमेरिकी डॉलर से अधिक के शेयर अलग रखे, और मूल्य निर्धारण सीमा के शीर्ष पर सफलतापूर्वक ओवरसब्सक्रिप्शन और मूल्य निर्धारण प्राप्त किया।
पहले सूचीबद्ध फास्ट फूड चेन कावा ग्रुप इंक. और सेकेंड-हैंड स्टोर सेवर्सवैल्यूविलेजइंक। ऐसी ही रणनीति अपनाई गई. लिस्टिंग के बाद इन दोनों शेयरों का प्रदर्शन भी इस साल लिस्ट हुए कॉरपोरेट शेयरों में सबसे अच्छा है।