सार:
जबकि वैश्विक प्रौद्योगिकी शेयर ढहने के कगार पर हैं, चीनी प्रौद्योगिकी शेयरों ने ढहने में अग्रणी भूमिका निभाई है - एआई की मांग और चीन के निर्यात पर प्रतिबंध के बारे में चिंताओं के दोहरे दबाव के कारण अत्यधिक मूल्यांकन ढह गया। इस गिरावट के कारण मुख्य भूमि का विज्ञान और प्रौद्योगिकी नवाचार 50 सूचकांक, जो कृत्रिम बुद्धिमत्ता और अर्धचालकों में अग्रणी था, चार महीने से भी कम समय में 40% गिर गया, और लगभग 480 बिलियन अमेरिकी डॉलर का बाजार मूल्य नष्ट हो गया। यह पहले से ही अस्थिर वैश्विक बाजारों के लिए एक अशुभ संकेत है और एआई बूम को वित्तपोषित करने के लिए शेयर बाजार में बचत को शामिल करने के चीन के प्रयासों के लिए एक झटका है।
इसने दो साल की तेजी पर भी ब्रेक लगा दिया, जो तब शुरू हुई जब आर्थिक प्रोत्साहन के वादों ने स्टॉक की कीमतों को बढ़ा दिया और बीजिंग के दीर्घकालिक "बूम और मंदी" चक्र को तोड़ने और "धीमी तेजी" बाजार बनाने के प्रयासों को रोक दिया। चीन का ब्लू-चिप सीएसआई 300 इंडेक्स अपने जून के उच्चतम स्तर से लगभग 20% गिर गया है।
बीजिंग में एक फंड मैनेजर डोंग बाओज़ेन ने कहा, "शेयर बाजार बाद में एक पागल सट्टा बाजार में विकसित हुआ।" "अब हम देख रहे हैं कि बुलबुला फूट रहा है।"
इस उलटफेर की पृष्ठभूमि यह है कि चीनी बाज़ार की विकास दर पश्चिम और एशिया के अन्य बाज़ारों की तुलना में बहुत अधिक थी। इसके विपरीत, अमेरिकी एआई शेयरों में केवल "थोड़ा सा नुकसान" हुआ - नैस्डैक सूचकांक तीन सप्ताह पहले निर्धारित सर्वकालिक उच्च से 6% पीछे हट गया। चीन में बिकवाली के लिए कोई स्पष्ट ट्रिगर नहीं था, लेकिन व्यापारियों ने कहा कि उच्च कीमतें, कर बिल और यह खतरा कि संयुक्त राज्य अमेरिका या अन्य देश डेटा केंद्रों से चीनी उपकरणों पर प्रतिबंध लगा सकते हैं, सभी ने इसमें भूमिका निभाई। गोल्डमैन सैक्स के आंकड़ों के अनुसार, एआई स्टॉक चीन के बाजार पूंजीकरण का 42% और मुख्य भूमि ए शेयरों और हांगकांग एच शेयरों के ट्रेडिंग वॉल्यूम का 57% हिस्सा है। खुदरा निवेशकों के प्रभुत्व वाले बाजार में, कुछ ही लोग इससे प्रतिरक्षित हैं।
खुदरा निवेशकों का प्रिय शेयर तेजी से गिरा। रोबोट निर्माता युशु टेक्नोलॉजी के सार्वजनिक होने पर खुदरा निवेशकों द्वारा इसे 8,000 गुना अधिक सब्सक्राइब किया गया था, लेकिन अगस्त में कारोबार शुरू होने के बाद से इसके शेयर की कीमत आधी हो गई है; चिप निर्माता चांगक्सिन मेमोरी ने पिछले महीने में अपने बाजार मूल्य का एक चौथाई से अधिक खो दिया है। चिप कंपनियां मक्सी इंटीग्रेटेड सर्किट और मूर थ्रेड, जो पिछले साल लिस्टिंग के पहले दिन क्रमशः 700% और 400% बढ़ीं, जुलाई के बाद से आधी हो गई हैं।
हैनान के एक छोटे व्यवसाय के मालिक और निवेशक चेन वेन्शेंग ने कहा कि उन्होंने रैली के दौरान बाजार में प्रवेश किया क्योंकि उन्हें युशू टेक्नोलॉजी जैसी कंपनियों के लिए आधिकारिक समर्थन महसूस हुआ - जिनके शेयरधारकों में राज्य समर्थित फंड शामिल हैं। लेकिन अब उन्हें और उनके दोस्तों को नुकसान हो रहा है. बीजिंग समर्थित निवेश थीसिस इतनी बुरी तरह समाप्त होने की निराशा ने कई निवेशकों को रक्षात्मक परिसंपत्तियों में धकेल दिया है और प्रौद्योगिकी कंपनियों के लिए इक्विटी बढ़ाने की गति धीमी हो सकती है। ऑप्टिकल डिवाइस निर्माता झोंगजी इनोलाइट और ज़िनी शेंग के शेयर जून और जुलाई में अपने उच्चतम स्तर से लगभग 60% नीचे हैं, क्योंकि वाशिंगटन इन पूर्व सितारों को अमेरिकी डेटा केंद्रों की आपूर्ति से प्रतिबंधित करने पर जोर दे रहा है।
विज्ञान और प्रौद्योगिकी नवाचार 50 सूचकांक का वर्तमान मूल्य-से-आय अनुपात अभी भी लगभग 100 गुना है। हालाँकि यह लगभग 250 गुना के उच्चतम स्तर से गिर चुका है, निवेशक इसकी तुलना नैस्डैक 100 इंडेक्स के 30 गुना के मूल्यांकन से करते हैं और चिंता करते हैं कि बेहतर होने से पहले बिकवाली खराब हो सकती है। हांगकांग हाओ कैपिटल के प्रबंध भागीदार और मुख्य निवेश अधिकारी हांग हाओ ने कहा, "अब जो हो रहा है वह सार्वजनिक होने की कोशिश कर रही कई कंपनियों को रोक देगा।"
उन्माद और उसके परिणाम रिटर्न बढ़ाने, अस्थिरता पर अंकुश लगाने और उत्तोलन और उच्च-आवृत्ति व्यापार पर नकेल कसने के लिए नियामकों के दबाव के विपरीत हैं। राज्य समर्थित निवेशकों ने लाभ को दबाने के लिए बढ़त पर बिकवाली की थी। चीन सिक्योरिटीज रेगुलेटरी कमीशन ने पिछले हफ्ते रॉयटर्स द्वारा फैक्स किए गए सवालों का तुरंत जवाब नहीं दिया। नियामक की वेबसाइट के अनुसार, चीन प्रतिभूति नियामक आयोग के अध्यक्ष वू किंग ने पूंजी बाजार में सुधार के लिए सुझाव सुनने के लिए इस महीने की शुरुआत में बाजार सहभागियों से मुलाकात की। निवेश समुदाय के कुछ लोगों का मानना है कि तेजी ने बाजार संरचना को नुकसान पहुंचाया है।
बीजिंग कियानचुआंग कैपिटल के पार्टनर लियो वांग ने कहा, "'तकनीकी सामग्री' पर अत्यधिक जोर - यानी, प्रमुख सूचकांकों के बाजार पूंजीकरण में प्रौद्योगिकी कंपनियों का वजन - विचलन और यहां तक कि पूंजी व्यवहार में विकृतियों को जन्म देगा।" "इससे कुछ क्षेत्रों में गंभीर बुलबुले पैदा हो गए हैं और अन्य क्षेत्रों में गंभीर रक्तस्राव हुआ है।"
अन्य लोग बिकवाली में मूल्य देखते हैं, उनका कहना है कि यह न तो आश्चर्य की बात है और न ही दीर्घकालिक-केंद्रित सुधारों के लिए हानिकारक है, जिन्होंने हाल के वर्षों में रिटर्न, विशेष रूप से कमाई में सुधार करने में प्रगति की है। एचएसबीसी शोध से पता चलता है कि हालांकि एशियाई फंड पिछले तीन महीनों में आम तौर पर विक्रेता रहे हैं, फिर भी उनका वजन चीन पर बना हुआ है। इस महीने की शुरुआत में गोल्डमैन सैक्स द्वारा जारी अद्यतन अनुशंसा सूची में झोंगजी इनोलाइट और चांगक्सिन स्टोरेज जैसे दर्जनों चीनी एआई स्टॉक शामिल थे। बीएनपी पारिबा के प्रतिभूति रणनीतिकार विलियम ब्रैटन ने भी कहा कि बाजार सतर्क निवेशकों के लिए खरीदारी के अवसर प्रदान करता है। हालाँकि, मुख्यभूमि में, कई लोग अभी भी अन्य क्षेत्रों पर ध्यान दे रहे हैं, या कदम उठाने से पहले कम मूल्यांकन की प्रतीक्षा कर रहे हैं।
शंघाई झूओ झू इन्वेस्टमेंट मैनेजमेंट के पार्टनर और फंड मैनेजर वांग झूओ ने कहा, "सभी अन्य चीनी निर्माताओं की तरह, (चिप निर्माता और एआई आपूर्तिकर्ता) अंततः मूल्य युद्ध में पड़ जाएंगे।" "कोई अपवाद नहीं है। अंततः सभी बुलबुले फूट जाएंगे।"
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